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原油连续7日盘中停牌 原油类基金溢价率骤降

证券时报采访人员 李树超
在连续7个交易日盘中临时停牌1小时后 ， 原油类基金溢价率骤降 。
数据显示 ， 截至最新收盘价 ， 易方达原油A人民币、南方原油A、嘉实原油、国泰大宗商品等4只原油及商品基金 ， 溢价率比4月底锐降超过40个百分点 。
最高回落57.5个百分点
Wind数据显示 ， 截至5月12日收盘 ， 易方达原油A人民币、南方原油A、嘉实原油等4只原油及商品基金 ， 平均溢价率为46.08% ， 比实施“盘中临停1小时”前的4月28日溢价率平均回落41.6个百分点 。
其中 ， 南方原油A溢价率回落最多 ， 从4月28日的111.5%降至当前的54% ， 溢价率降低了57.5个百分点 ， 同期 ， 易方达原油A人民币、嘉实原油溢价率也下降超过40个百分点 ， 目前溢价率分别为66.79%、35.6% 。
在此轮国际原油价格反弹 ， 高溢价基金暂停申购 ， 盘中临时停牌1小时 ， 以及基金公司屡屡提示高溢价风险等诸多因素影响下 ， 此前因为国际油价大幅波动、抄底资金汹涌、QDII额度告罄导致的动辄100%以上高溢价的现象已不复存在 ， 多只原油类基金溢价率“砍半” 。
在上海证券基金评价研究中心总经理刘亦千看来 ， 原油类基金大幅溢价有复杂的原因 ， 既有产品暂停申购所带来的稀缺性影响 ， 也与部分投资者对该类产品不够了解 ， 对其溢价风险未能充分认识有关 。 因此 ， 通过临时停牌举措进行风险提示对平抑溢价风险有积极的作用 。
北京某第三方销售机构研究员也认为 ， 在短短7个交易日中 ， 原油类基金溢价率大幅回落 ， 与高溢价的油气类基金限制申购 ， 基金公司屡屡提示高溢价风险 ， 并实施盘中临时停牌举措 ， 以及海外油气价格大幅反弹等都有关联 ， 上述因素都有利于市场降温 ， 高溢价交易的产品逐步回归基金本身的净值 。
虽然原油类基金高溢价率大幅回落 ， 但目前仍处于历史较高位置 。 数据显示 ， 截至5月12日收盘 ， 目前9只油气类场内基金平均溢价率达19.58% ， 溢价率最高的易方达原油A人民币溢价率高达66.79% ， 南方原油A、嘉实原油、国泰大宗商品的溢价率也高于20% 。
在国际油价仍面临较大变数的情况下 ， 产品的高溢价风险仍然值得警惕 ， 场内油气类基金的临时停牌举措 ， 也将取决于产品溢价率的变化 。
国际油价仍面临较大变数
事实上 ， 由于油气类产品场内的高溢价现象 ， 虽然4月下旬以来国际原油市场大幅反弹 ， 但伴随着原油类基金高溢价的回落 ， 这些场内基金并没有体现出相应的“赚钱效应” 。
数据显示 ， 4月下旬以来 ， 原油市场触底反弹 ， 美国原油期货价格已升至25美元以上 ， 比4月28日低点反弹超过20%；布油也升至30美元附近 ， 同期反弹也在30%左右 。
反观上述高溢价的原油类基金 ， 场内价格的平均跌幅为5.87% ， 跌幅最大的南方原油A跌幅超过10% ， 且4只高溢价产品同期悉数录得负收益 。
上述北京第三方销售机构研究员称 ， 虽然原油资产出现较大反弹 ， 但溢价率回落幅度超过了基金净值反弹的幅度 ， 就会造成原油上涨、同期原油场内基金价格下跌的情况 。
作为油气类基金 ， 未来国际油价的走势仍然是产品溢价率走向的关键影响因素 。 多位投资人士表示 ， 虽然近期油价继续反弹 ， 石油输出国组织（OPEC）及其他主要产油国原油产量开始下降 ， 汽油库存回落 ， 需求复苏预期抬升 ， 但市场仍有大幅震荡的可能 。
博时基金首席宏观策略分析师魏凤春认为 ， OPEC+减产协议达成 ， 但幅度并不足以弥补新冠肺炎疫情带来的需求萎缩 ， 全球库存持续上升 ， 储油罐日趋紧张 ， 6月WTI原油期货合约到期日附近 ， 市场可能再遇流动性危机 ， 预计油价仍有大幅震荡 。
华宝证券最新研报也继续提示 ， “油气投资者谨防场内高溢价风险” 。
在提示风险之外 ， 也有业内人士建议 ， 应该加强针对普通投资者的适当性管理和投资者教育 ， 让投资者根据自身情况合理选择金融产品 。


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