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中金网PB 创新低 银行股的冰与火之歌，业绩超预期

中金网PB 创新低 银行股的冰与火之歌，业绩超预期
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银行股一季报完美收官 。 整体来看 ， 虽有疫情影响 ， 但上市银行一季度业绩实现超预期增长 。 不过 ， 业绩向左 ， 估值向右 。 最新数据显示 ， 银行板块近一个月平均市净率（PB）为0.66倍 ， 再创新低 。
一季报净利好于预期
受疫情影响 ， 大多数上市银行归母净利润增速较去年下滑 ， 不过仍好于预期 。 Wind数据显示 ， 今年一季度 ， 36家上市银行中22家银行营收实现双位数增长 ， 18家银行盈利保持两位数增长 ， 杭州银行、宁波银行、贵阳银行以19.26%、18.12%、15.49%的归母净利润同比增长率居于前三 。
备受关注的资产质量方面 ， 一季度上市银行整体不良率由去年末的1.42%提高至今年3月末的1.43% ， 上升0.01个百分点 。 其中 ， 有14家银行不良率与去年年底相比出现了下降 ， 12家保持不变 ， 其余10家不良率与去年末相比出现上涨 。
估值再创新低
根据中证指数最新数据显示 ， 截至5月11日 ， 最近一个月银行业平均市净率为0.66倍 ， 最新市净率为0.64 ， 创历史新低 。
兴业银行首席经济学家、华福证券首席经济学家鲁政委对中国证券报采访人员表示 ， 市净率走低反映了市场和投资者对于银行的理解 ， 至少在净利润增速方面没有更大的想象空间 。 随着市场化的推进 ， 银行业面临着息差收窄的压力和业务转型的挑战 。
野村证券中国金融业股票研究主管唐圣波持有类似观点 ， 估值下降表明投资者对未来银行表现有担忧 ， 一方面是疫情对银行资产质量的影响会滞后 ， 另一方面则是经济企稳增长信号还难言明确 。
关注优质银行股
从基本面来看 ， 银河证券称 ， 当前板块PB估值处于历史低位 ， 且银行股息率高 ， 配置价值明显 。 浙商证券研究所所长邱冠华亦认为 ， 未来银行股基本面的大概率要好于预期 ， 优质银行股的机会远远比风险大 ， 其性价比是不错的 。
从绝对收益来看 ， 银行股还是非常具有竞争力 。 2020年一季度 ， 追求长期稳定收益的险资和外资继续加码银行股 。
而追求相对收益的基金却选择了减仓 。 Wind数据显示 ， 截至一季度末 ， 基金的银行持仓市值减少960亿元 ， 持有的上市银行家数从36家减少到31家 。
【中金网PB 创新低 银行股的冰与火之歌，业绩超预期】鲁政委认为 ， 今年A股银行板块难以有相对收益大行情 ， 但投资银行板块获得绝对收益是一定的 ， A股高股息回报率股票主要集中在银行股 ， 近年来其股息回报率主要集中在2.5%-5.5% 。


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