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产业产业新城运营商资产规模难超500亿，民资负债超63%

研究成果显示 ， 目前产业新城运营商的整体资产规模集中在500亿以下 ， 仅华夏幸福(600340,股吧)等个别运营商规模超千亿水平 。 而从营业收入来看 ， 2019年 ， 产业新城运营商多数集中在200亿以下 ， 绝对规模仍然较小 ， 但增速较高 。
当下 ， 中国产业新城规模和资产负债仍在继续分化 。 5月13日 ， 新京报采访人员从中国产业新城运营商研究成果发布会暨第五届产城融合发展高峰论坛上获悉 ， 2019年 ， 产业新城运营商整体资产规模集中在500亿以下 ， 仅个别运营商超过千亿 ， 而资产负债率大多在40%至70%之间 ， 民资运营商超63% 。
业内认为 ， 从产业新城发展前景来看 ， 虽然当前产业用地供给由增量向存量转变 ， 发展空间受到限制 ， 但是2019年底 ， 首个产业新城上市 ， 而2020年又成为公募REITs试点领域 ， 未来融资环境可期 。
分化加剧 ， 多数企业总资产增速不足10%
上述研究成果显示 ， 中国产业新城规模分化仍在加剧 ， 目前运营商的整体资产规模集中在500亿以下 ， 仅华夏幸福等个别运营商规模超千亿水平 。 2019年 ， 多数产业新城运营企业总资产增速不足10% 。
而从营业收入来看 ， 2019年 ， 产业新城运营商多数集中在200亿以下 ， 绝对规模仍然较小 ， 但增速较高 。 值得注意的是 ， 随着行业的转型升级 ， 运营商不断优化业务收入结构 ， 持续降低住宅销售业务收入 。
在盈利规模上 ， 多数产业新城运营商2019年的净利润规模维持在10亿元左右 ， 只有招商蛇口(001979,股吧)和华夏幸福的净利润超过百亿元 。 盈利质量普遍较强 ， 产业新城运营商2019年净利润率在16%左右 ， 较往年略有上升 。
上述研究成果还显示 ， 大部分优秀运营商在进行城市布局时更看重长三角、珠三角城市群 ， 以及成都、重庆、西安、昆明等中西部核心二线城市 。 这类城市人口集聚能力强 ， 经济基础、产业生态、营商环境、交通通达性都比较好 ， 产业发展内生动力强 。
据不完全统计 ， 2019年TOP10运营商新拓项目分布在15个城市 ， 这些城市大多数为城市群内重点城市 。 从新拓项目所属城市分布来看 ， 长三角、珠三角地区布局相对较多 。
虽然运营商在产业新城上较往年实现了更高质量的发展 ， 但随着产业用地的供给由增量空间建设向存量空间优化的转变 ， 产业发展空间受到限制 。
此外 ， 随着国家加强PPP项目投资和建设管理的规范化 ， 产业新城类PPP项目发展放缓 ， 这也对产业新城运营商的生存能力提出更高要求 。
IPO获突破 ， 并成为公募REITs试点领域
2019年 ， 产业新城在融资上获得突破 。 2019年12月20日 ， 中新集团正式在上海证券交易所主板挂牌交易 ， 成为《关于推进国家级经济技术开发区创新提升打造改革开放新高地的意见》出台后 ， 国内首个上市的国家级经开区开发运营主体 。 此外 ， 华夏幸福再度创新融资模式 ， 两次通过“PPP项目+ABS”方式进行融资 。
虽然部分企业融资有所突破 ， 但产业新城运营商间的资产负债率水平也分化加剧 。 上述研究成果显示 ， 多数产业新城运营商的资产负债率水平在40%至70%之间 。
其中 ， 国企性质的运营商负债率相对偏低 ， 企业财务稳健性保持良好 ， 而民企背景运营商市场化程度较高 ， 且规模扩张较快 ， 负债率相对较高 ， 维持在63%及以上水平 。
业内人士指出 ， 需要注意的是 ， 从经营性现金情况来看 ， 产业新城运营商整体经营性现金流有所下滑 ， 还需防范现金流风险 。
不过 ， 今年4月30日 ， 中国启动基础设施领域的公募REITs试点 ， 作为在试点范围内的产业新城融资渠道将进一步拓宽 ， 也由此迎来新的发展机遇 。
新京报采访人员 袁秀丽
（责任编辑：徐帅 ）


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