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腾讯证券研究院中山证券李湛：警惕美股近期技术反弹后再次探底( 三 )


腾讯证券研究院中山证券李湛：警惕美股近期技术反弹后再次探底
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腾讯证券研究院中山证券李湛：警惕美股近期技术反弹后再次探底
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腾讯证券研究院中山证券李湛：警惕美股近期技术反弹后再次探底
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亚太地区主要指数混沌周期约为4年 ， 恒生指数与韩国综合指数混沌周期接近 。 RS分形发现 ， 日经225、韩国综合指数以及香港恒生指数分形周期周数分别约为212周、228周与228周 ， 对应的年周期分别为4.07年、4.38与4.38年 ， 混沌周期周数小于除德国以外的其他欧美主要指数 。
3. 境外股指混沌周期、运行结构与资产配置
基于混沌周期及其结构运行规律 ， 我们还研究了历次周期在下行期是否存在超过4周的反弹 ， 为考察当前下行期中欧美与亚太地区主要指数是否存在熊市反弹 ， 提供相似规律经验与判断参考 。
3.1 混沌周期结构下 ， 美洲股指大概率再次探底
按照混沌周期5.5年【284周】规律 ， 道琼期工业指数自1991年01月以来先后经历4轮完整周期 ， 目前尚处于第5轮周期的末端或第6轮周期的始端 ， 周期相对长度约为0.8239 。 在历次周期中 ， 本轮周期价格波动与第2轮、3轮、4轮周期的相似度都在0.60以上 。 其中第2轮、3轮周期在下行期存在超过4周的反弹 ， 第2轮与轮4轮周期在周期结束时 ， 其一下轮周期开始阶段存在一个接近等幅度的回调调整 。
根据价格波动历史相似度经验 ， 若2020年3月27日为第5轮周期终点 ， 则道琼斯工业指数在第6轮周期开始阶段大概率会有一个几近于前期反弹幅度的回调调整 ， 但不会突破前期市场底部18213.65点 。 若当前尚处于第5轮周期中【第5轮周期】 ， 则当前大概率存在一个超过4周的反弹 ， 后期大概率继续走低 ， 寻找新的低点 。 当前无论处于上述哪种情形 ， 道琼斯工业指数后期大概率回调调整或寻找新的低点 。
腾讯证券研究院中山证券李湛：警惕美股近期技术反弹后再次探底
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纳斯达克指数混沌周期约为5.35年【278周】 ， 已先后经历3个完整周期 ， 目前尚处于第4轮周期的末端或第5轮周期的始端 ， 对应的周期相对长度约为0.8417 。 经验发现 ， 下行期 ， 纳斯达克指数在第1轮、第2轮都存在超过4周的反弹 ， 反弹存在的概率约为2/3 。 在各轮周期的末端 ， 除第2轮周期在周期结束前做几近等幅度的回调调整外 ， 第1轮与第3轮周期本轮周期结束后都存在回调调整 。 即在各轮周期末端前期或下一轮周期始端 ， 纳期达克指数都存在接近前期反弹幅度的回调调整 。 因此 ， 无论当前尚处于第4轮周期末端抑或第5轮周期的始端 ， 纳斯达克指数大概率回调调整至接近于前期低点6631.42或小幅度破前期低点 。
综上所述 ， 混沌周期及其周期结构认为 ， 美洲指数当前尚处于熊市期技术性反弹阶段 ， 后期大概率回调调整 ， 考虑前期反弹幅度最高接近30% ， 操作层面以谨慎为主 ， 静待市场春暖花开 。
3.2 混沌周期结构下 ， 德国指数大概率持续反弹
考虑各国在欧盟以及欧洲金融中心的地位与空间的局限性 ， 我们展示德国DAX指数与英国富时100指数 ， 并对法国CAC40指数的周期结构规律做描述性分析 ， 以供参考 。 法国CAC40指数的混沌周期约为6.19年【322周】 ， 已经历3轮完整周期 ， 当前尚处于第4轮周期的末端或第5轮周期的始端 。 混沌经验与当前位置表明 ， 法国CAC40指数大概率在反弹后 ， 破或接近前期低点 。
德国DAX指数周期约为3.465年【190周】 ， 已然经历了完整的7个周期 ， 第8轮周期的相对长度已达到1.1 ， 而非美洲指数的0.8+x 。 根据历次周期相对长度 ， 有理由相信行德国DAX指数的第8轮周期已基本结束 ， 正处于第9轮周期始端 。 此外 ， 每次混沌周期末端 ， 德国DAX指数鲜有回调调整或仅有远高于前期低点的相对小幅度调整 。 据此判断 ， 当前环境下 ， 德国DAX指数反弹或复苏的整体稳健性远强于美洲指数 。


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