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长盛基金长盛基金杨哲：充裕流动性对可转债估值具有一定支撑

在一季度全球市场震荡背景下 ， 有“低调的投资高手”之称的可转债基金再次令投资者眼前一亮 。 近年来随着可转债市场持续扩容和成交活跃度增加 ， 基金公司积极布局 ， 部分产品表现出色或”高能“频现 。 表现最为突出的是长盛可转债基金 ， 银河证券基金业绩评价报告显示 ， 截至5月8日 ， 在三级分类中长盛可转债基金C（003511）获得2019年与近一年的第1名 ， 近三年的第2名 ， 收益率分别为33.27% ， 24.50%和34.75% ， 成立以来的年化平均净值增长率为9.24%；长盛可转债基金A（003510）获得2019年与近一年的第4名 ， 近三年的第5名 ， 收益率分别为32.87% ， 24.61%和32.53% ， 成立以来的年化平均净值增长率为8.78% ， 成立以来大幅跑赢同期市场和同类平均水平（同期中证综合债年化收益率为4.57% ， 偏债混合基金年化收益率为3.94%） ， 中长期超额回报表现不俗 。
从历史数据来看 ， 中证转债指数自2003年成立以来涨幅大幅超越同期上证综指的表现 ， 对于转债指数能够获得超额回报的原因 ， 长盛可转债基金经理杨哲近期在接受线上采访时表示 ， 从属性上来看 ， 可转债可理解为“债券+股票期权”组合 ， 进可攻退可守 ， 能够分享股票上涨的受益 ， 同时在股市大幅下跌时 ， 能够一定程度上控制回撤；历史上 ， 在多轮牛市中可转债跟涨能力出色 ， 在熊市中后期和震荡时期可转债的风险收益比表现也较好；从市场情况来看 ， 自2017年再融资新规以来 ， 可转债市场迅速扩容 ， 覆盖行业和优质发债企业持续增加 ， 可转债类型分布也更均衡 ， 可转债基金在组合构建上可采取更多策略 ， 布局更多优势行业 ， 把握龙头企业的超额收益 。
据悉 ， 长盛基金在可转债品种优选方面 ， 需经过信用研究部门、股票研究员、转债研究员以及基金经理层层筛选把关 ， 并根据市场行情及时动态调整 。 从一季报中也可了解到 ， 长盛可转债基金坚持稳健操作思路 ， 在经济放缓、疫情扰动及逆周期调节政策加码局面下 ， 把握市场调整机会 ， 灵活调整股票和可转债资产仓位 ， 精选配置行业景气持续改善、盈利增长确定、估值水平合理的个股和转债 ， 减持了部分涨幅过高品种以锁定收益；同时 ， 积极参与可转债新券的发行申购 ， 增厚组合收益 。
【长盛基金长盛基金杨哲：充裕流动性对可转债估值具有一定支撑】展望后市 ， 长盛基金杨哲表示 ， 随着国内企业复工复产率稳步提升 ， 以及在政策支持和投资消费等刺激下 ， 二季度经济大概率环比改善 ， 同时欧美疫情逐步得到控制 ， 对未来股市持中性偏乐观态度 。 可转债投资配置方面 ， 二季度各方面因素对股市影响好于一季度 ， 充裕流动性对可转债估值具有一定的支撑 ， 当前或为可转债配置较好时期 ， 可紧跟结构性行情 ， 从中长期视角选择景气持续改善行业 ， 如以5G通信技术为基础的新一轮科创周期的相关行业 ， 并结合当前疫情和政策环境 ， 重点关注复工后需求能够确定性修复的行业如大消费、新老基建等行业 ， 转债个券重点选择盈利增长确定性高、绝对价格与转股溢价率相匹配、有一定安全边际的龙头标的 。

（责任编辑：任刚 HF008）


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