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中金网二流公司何以只卖四流价格？



中金网二流公司何以只卖四流价格？
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外汇天眼APP讯 : “A股市场对公司质地的要求越来越高了！质优价更优 ， 二流公司只能卖出三流乃至四流价格了 。 ”业内一位基金经理感慨 。
从部分基金投资策略看 ， 低估值策略开始失灵 ， 龙头股受到追捧 。 在业内人士看来 ， 随着经济增速趋缓、机构投资者市场占比增加 ， 以及A股国际化进程的推进 ， 市场马太效应将会更加明显 。
龙头公司股价迭创新高
5月13日 ， 贵州茅台、五粮液、海天味业、安琪酵母等白马股收盘再创股价新高 ， 山西汾酒的市值也突破了千亿元 。 与之相对应的是 ， 低价股、小市值股表现萎靡 。
3月底以来 ， 在市场开启的新一轮反弹中 ， 以创业板为代表的科技股表现强势 ， 但投资者风险偏好依然较弱 ， 资金向优质股集中的趋势越发明显 。
“市场现在几乎只认行业龙头股了 ， 行业内第二梯队公司不得不大幅折价 ， 现在已经不再看性价比了 。 ”沪上某私募基金经理感慨道 。
上述基金经理表示 ， 跟几年前相比 ， 市场变化是由多方面原因造成的：首先是经济发展趋势决定的 ， 不少行业已经从高速增长变为低速甚至零增长 ， 存量市场中“剩者为王” ， 往往只有一两个细分行业龙头能生存下来 。
其次 ， 从资金层面看 ， 今年以来大量资金借道公募基金进入股市 ， 前期表现良好的基金 ， 大多持有优质龙头股 ， 掌握新资金的基金经理更倾向于买入已有持股 ， 导致龙头股估值被推高 。
再次 ， 被动指数基金大量入市强化龙头股效应 。 今年一季度 ， 数十亿元乃至上百亿元的行业主题基金纷纷涌现 ， 从不少上市公司一季报看 ， 很多行业主题基金进入上市公司前十大流通股东名单 。 由于龙头股“吸金”效应明显 ， 被动指数基金的买入 ， 进一步强化了龙头股效应 。
【中金网二流公司何以只卖四流价格？】低估值策略失灵
A股历史上 ， 炒概念、炒新股等一度盛行 ， 二流公司甚至纯概念炒作的公司 ， 往往可以享受很高估值 ， 但在业内人士看来 ， 随着A股市场不断趋于成熟 ， 二流公司已经卖不了二流价格 ， 只能按三流甚至四流价格进行交易 。
从部分基金投资策略看 ， 低估值策略开始失灵 ， 不注重公司质地、仅仅关注估值的基金经理 ， 业绩表现有些尴尬 。 以强调PB-ROE策略的某基金经理为例 ， 2019年4月初发行的基金 ， 成立以来收益率不足10% ， 过去一年来的业绩表现相对落后 。
国信证券的策略研报显示 ， 从2018年底至今 ， A股市场中低估值策略失效了 ， 低估值组合收益率显著跑输大盘 。 在国信证券分析师燕翔看来 ， 在盈利驱动的牛市行情中 ， 低估值策略表现显著较好；而在估值驱动的牛市行情中 ， 低估值策略收益率表现均较差 。 “在全球范围内的负利率和流动性极度宽松的情况下 ， 盈利稳定性及成长性的价值会更加突出 ， 市场对于基本面无瑕疵品种的估值容忍度会进一步提高 ， 未来低估值策略短期内逆袭的可能性较小 。 ”
部分基金公司也开始积极发行龙头股策略产品 。 以华商龙头优质混合基金为例 ， 主打就是龙头股策略 ， 该基金合同约定将把80%的资产投资于行业龙头公司 。 该基金拟任基金经理李双全表示 ， 在全球需求下滑的趋势下 ， 龙头公司有望强者恒强 。 由于各个行业龙头公司业绩增长韧性较强、确定性较高 ， 股价不仅依靠盈利增长不断提升 ， 在估值上也可以叠加确定性溢价 ， 龙头股有望带动市场走出慢牛趋势 。


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