华创证券：旭辉集团销售逐步修复，维持“强推”评级 4月销售130亿、同比-17%

5月8日，旭辉控股公布， 2020年4月旭辉实现合同销售金额130.0亿元，同比下降17.3%;实现合同销售面积81.6万平，同比下降9.8% 。合同销售均价15,900元/平米，同比下降8.3% 。

4月销售130亿、同比-17% ，同比降幅收窄， 20年计划销售2,300亿

4月，旭辉销售金额130.0亿元，环比+28.7%、同比-17.3%;销售面积81.6万平，环比+30.6%、同比-9.8% ，销售同比降幅进一步收窄;销售均价15,900元/平，环比-1.5%、同比-8.3% 。 1-4月，累计销售金额354.0亿元，同比-29.4% ，较前值+5.5pct;累计销售面积220.5万平，同比-22.4% ，较前值+5.9pct;累计销售均价16,100元/平，同比-8.7% 。 20年，旭辉预计可售货值达3,800亿元，其中一二线及准二线占比89% ， 20年销售目标2,300亿元，对应同比+15% ，对应可售货值去化率60.5% ，鉴于旭辉深耕供需关系良好的一二线热点城市，且布局集中在长三角、中西部、环渤海等城市群，可售货值充裕望助力销售稳增，并随权益比例提升，权益销售增速计划或将更高。

前4月拿地278万平，拿地/销售面积比126% ，拿地相对积极

华创证券：旭辉集团销售逐步修复，维持“强推”评级。根据旭辉月度通讯， 4月，旭辉新增6幅地块，位于北京、重庆、青岛、无锡、南昌，新增规划建筑面积117.1万平，对应总地价54.8亿元，平均楼面地价4,678元/平米，拿地权益比为84% 。 1-4月，旭辉新增规划建筑面积277.5万平，同比-55.1% ，拿地销售面积比126% ，拿地相对较积极;对应总地价160.5亿元，同比-44.0%;平均楼面地价5,785元/平，同比+24.7% ，拿地/销售均价比为36% 。旭辉通过公开市场、合作并购、旧改、商业勾地等多元化方式扩充优质土储，旭辉土储较充裕、聚焦于核心二线城市，有望助力后续稳健发展和结算利润率稳定。 v

华创证券：旭辉集团销售逐步修复，维持“强推”评级。销售逐步修复，维持“强推”评级

旭辉控股集团起步上海，坚持高品质全国化布局，深耕一二线，聚焦城市群，销售实现高增长，融资成本上市后持续下行，负债率一直安全可控，近几年利润率稳定，实现规模、利润率、杠杆率三者动态均衡发展。旭辉布局聚焦一二线+城市群，预计销售和业绩有望稳增。我们维持预测旭辉2020-22年每股收益分别为1.03、1.24、1.49元，现价对应20/21年PE分别为5.6、4.7倍， 19A股息率高达6.6% ，维持目标价8.51港元，并维持“强推”评级。