凰家评测疫情“绩优股”，京东
北京联盟_本文原题：京东 ， 疫情“绩优股”来源：凰家评测
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作者薛星星编辑于浩
微信编辑杨倩
京东再次成为行业“老二” 。
如果说腾讯是整个疫情期间收益最大的互联网企业 ， 那么京东也不遑多让 。 2020年Q1季度营收达到1462亿元人民币 ， 同比增长高出市场预期近10个百分点 。 北京时间5月15日晚 ， 京东股价盘前大涨5% 。
本周早些时候 ， 拼多多股价曾一度超过京东 ， 成为国内第二大电商平台 。 5月16日 ， 财报发布后 ， 京东股价高开高走 ， 截至收盘 ， 京东股价报50.85美元 ， 总市值746.8亿美元 ， 领先拼多多的734.14亿美元 ， 重回行业“老二” 。
但除去疫情为京东带来的“利好”因素 ， 京东的营收增速已经降到了历年来的最低值 ， 净利润处于面临低点 。 面临拼多多的紧追不舍 ， 京东能否固守住自己行业“老二”的位置 ， 尚待商榷 。 
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高营收之下 ， 净利润乏力
即便在财报发布之前 ， 已经有多家券商给出较好预期 ， 但京东的业绩增长仍让人惊讶 。 单季营收增速虽然创下历史新低 ， 但仍牢牢守住了20%的底线 ， 总营收达到1462亿元 ， 远远高于市场预期 。
亏损多年的京东物流 ， 再次成为京东增长的重要推动力 。 在诸多电商平台因为疫情而迟迟无法配送时 ， 京东依然可以保持高效的运转效率 。 庞大的自营物流及供应链优势 ， 使得京东成为疫情期间最为可靠的电商平台 。
用户的支持直接体现在财报之中 。 在一季度相对淡季的行业背景之下 ， 京东仍旧新增了超过2500万活跃购买用户 ， 创下淡季用户增长的新高 。 截至2020年3月31日 ， 京东过去12个月的活跃购买用户数为3.874亿 ， 较去年同期增长24.8% 。 整个3月份 ， 京东移动端日均活跃用户较去年同期增长46% 。
财报后的电话会议上 ， 上任不久的京东零售CEO连用了两个“非常” ， 以表达对用户增长的喜悦 ， “老用户和沉睡唤醒用户的活跃度提升非常明显” ， 超出了他们的预估 。
收入构成上 ， 京东Q1季度净服务收入为161亿元人民币 ， 占总收入的11% ， 同比增长29.6% ， 增速高于商品销售收入 。 京东的服务类收入主要包括平台及广告、物流和其他服务两大块 。
但与总营收相悖的是 ， 京东Q1季度的净利润仅为11亿元 ， 同比锐减85% 。 非美国通用会计准则下净利润为30亿元 ， 去年同期为33亿元 。
一方面 ， 疫情的到来减弱了用户对3C、家电等客单价较高的产品购买力 ， 但对客单价低、利润有限的日用百货有促进作用 。 当季京东商城日用百货商品的收入达到525亿元 ， 同比增长38.2% ， 高于总营收20.7%的增长率 。 不过 ， 增长仅限于京东自营业务 ， 与之对应的是 ， 其他非京东零售的物流订单降到了历史最低 。
另一方面 ， 京东的收入成本也随之上涨 ， 从2019年Q1的1029亿元上涨至2020年Q1的1237亿元 ， 同比增加20.2% 。 疫情期间 ， 京东不得不为快递员提供更多激励 ， 以保证他们仍然可以高效运转 。 当季履约费用为104亿元 ， 去年同期为81亿元 ， 同比上涨29% 。 此外 ， 市场、营销费用也有所增加 。
继续发力下沉市场
至少从目前来看 ， 京东过去一年的调整已经初见成效 ， 且由于疫情原因 ， 这种优势被进一步放大 。
去年 ， 面对用户增长乏力及拼多多的崛起 ， 京东在内部推出了主打社交电商的“京喜” 。 京喜带来的成绩有目共睹 。 此前的2019年Q4季度 ， 京东新增年度活跃购买用户2760万 ， 环比增长8.3% ， 创下新高 。 其中 ， 下沉市场贡献了超过7成用户 。
如果说去年深耕下沉市场 ， 对于京东来说还是防守型举动 。 那么今年 ， 在营收增速已经多个季度维持在20%区间的当下 ， 京东更是不遗余力要和拼多多、淘宝抢夺下沉市场 。
5月15日的财报电话会议上 ， 徐雷透露 ， 目前京东三到六线城市用户占比超过6成 ， GMV占比超过一半 。
他称 ， 未来京东仍将以下沉市场作为用户发展重心之一 。 “下沉市场我们是用双轮驱动的方式 ， 一个是通过京喜新的独立的平台 ， 另外一个是京东主站的一些通过算法的方式针对下沉用户转化 ， 双轮驱动 。 ”此前 ， 京东还推出了“京东极速版”的独立App 。
为了扶持中小商户入驻 ， 今年3月4日 ， 京东推出了“春雨计划” ， 计划投入价值15亿元资源扶持商家 。 今年5月 ， 京东还推出了“新国品计划” ， 首期投入价值12亿资源进行扶持 。
唯一的疑问是 ， 用户量的增长能否真正转化为营收的增加 。 过去一年 ， 京东的营收增速始终未能重回30%以上的高位 ， 这些靠着补贴和低价抢夺来的用户 ， 真正价值几何？
或许是意识到这个问题 ， 徐雷在电话会议上透露 ， 计划在2季度末、3季度初将原来的1号店转型为1号会员店 ， 针对中高端人群推出精选商品的付费会员服务 。
财报中 ， 京东对2020年Q2季度财报作了乐观预计 ， 认为净收入介于1800亿元人民币至1950亿元人民币之间 ， 同比增长为20%至30%之间 。 当然 ， 这是在假设疫情不会对京东的运营造成重大干扰的情况下 。
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