招商宏观研究【招商宏观】逆周期调节起效的几点证据——2020年4月宏观数据点评( 二 )
第七 ， 4月城镇调查失业率回升0.1个百分点至6.0% ， 平均工作时间从44.8小时/周下降至44.3小时/周 ， 失业率压力有所上升 。 但从4月经济数据看 ， 国内经济环比改善势头较为明显 ， 我们监控的招聘广告数据显示 ， 5月以来就业市场形势再度改善 。 因此 ， 滞后的失业率数据回升不比过于担忧 。 当前国内经济改善形势较为确定 ， 失业压力将随之回升 。
展望未来 ， 5月欧洲已经开始重启经济 ， 美国2季度内重启经济可能性高 ， 外需以及全球产业链和供应链将开启修复进程 ， 这意味着下半年总需求水平将明显加快 。 从总需求水平的角度看 ， 国内经济同比增速有望在下半年回归常态 。 当前总需求水平是黎明前的黑暗 ， 尽管环比增速已经明显改善 ， 但2季度同比数据仍有压力 ， 前4月工业、投资和社零累计同比增速仍为负增长 ， 这将制约上半年国内经济反弹高度 。
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