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经济观察报熙金资本旗下基金兑付延期，由最高浮盈173%到浮亏( 二 )


2018年3月 ， 积木集团正式完成借壳上市 ， 其董事会成员包括董骏、郭佳、彭笑玫、魏伟、BarryFreeman、小米洪锋及经纬中国万浩基 。
【经济观察报熙金资本旗下基金兑付延期，由最高浮盈173%到浮亏】但借壳上市后积木集团股价持续低迷 ， 从刚上市时期的1.55港元一路走跌 ， 上市不到四个月股价跌破1港元 ， 成为“仙股” 。 截至2020年5月15日收盘 ， 其股价已经跌至0.4港元 。
除了积木 ， 另一家公司品钛集团（NASDAQ：PT）也于2018年10月25日在美国纳斯达克交易所挂牌 。 上市后品钛集团的股价也一路走跌 ， 从每股开盘价14.35美元 ， 一年多时间 ， 跌至2020年5月14日的1.23美元 。
品钛集团和积木集团的市值也在大幅缩水 。 熙金生长一期2018年管理报告显示 ， 其持有乐融多源、品钛集团（NASDAQ：PT）和积木集团（8187.HK）的股份分别为：1489221股、1489221股和2076018股 ， 三者持股公允价值分别约2739.85万元、1477.64万元和158万元 。
2018年这两家上市公司公允价值“腰斩” ， 整体基金的增值倍数由2017年末的1.73下滑到1.36倍 。
采访人员从品钛集团在美国证券交易委员会公布的主要股东持股来看 ， 熙金资本未出现在主要股东行列 ， 不过郭佳管理的银泰资本（VentechChina）在2018年底持有品钛17617412股 ， 占总股本的6.4% 。 熙金资本的持股是否也统计在银泰资本项下尚未可知 。
“熙金资本到底是通过何种渠道、哪家机构持有这些股份 ， 郭佳等人一直未给我们回复 ， 打电话也不接 。 ”李珊告诉采访人员 。
上述接近积木集团人士告诉采访人员 ， 积木拼图集团的子公司、上市公司之间的股权外人很难理清 ， 创投基金具体在公司占有多少股份 ， 可能只有创始人最清楚 。 “熙金资本一开始应该投资的是初创时期的小公司的股份 ， 后来经过公司扩张、集团化 ， 熙金资本在整体集团大盘子里占有的股份可能没有发生改变 ， 但是具体持有在哪家公司 ， 应该不会公布 。 ”
采访人员采访熙金资本创始人郭佳 ， 电话一直未接通 ， 发送短信也未获得回复 。
是否涉嫌利益输送
除了积木项目 ， 基金在初期投入了2000万的维旺明科技项目在2019年也出现浮亏 。
投资人表示 ， 维旺明科技的法人韩颖 ， 与郭佳是夫妻关系 。 在熙金生长一期股权投资基金合同和后续该基金的年度管理报告中 ， 基金管理人均未公开这一信息 。
有负责过郭佳一则诉讼的律师告诉采访人员 ， 在2018年 ， 郭佳和韩颖作为夫妻关系涉及过一起纠纷 。
维旺明科技在2016年公布的年度报告中称 ， 郭佳为公司实际控制人韩颖的配偶 。
熙金生长一期成立并投资之前的2016年2月 ， 一则公开新闻将郭佳和韩颖评价为“‘创业+投资’夫妻档的一对绝配” ， 并称“郭佳所在的投资机构是老公韩颖创业公司的首轮投资方 。 ”
根据《私募投资基金监督管理暂行办法》（2014年08月21日中国证监会令第105号）第二十四条规定 ， “私募基金管理人、私募基金托管人应当按照合同约定 ， 如实向投资者披露基金投资、资产负债、投资收益分配、基金承担的费用和业绩报酬、可能存在的利益冲突情况以及可能影响投资者合法权益的其他重大信息 ， 不得隐瞒或者提供虚假信息 。 信息披露规则由基金业协会另行制定 。 ”
维旺明科技项目的估值也经历了从大幅升值到浮亏的过程 。 从基金年度管理报告得知 ， 2016年4月基金设立后 ， 当年年末 ， 维旺明科技的估值就提高到2275.6万元 。
2017年2月 ， 维旺明科技项目在全国中小企业股份转让系统挂牌 。 当时维旺明科技董事长韩颖、熙金资本合伙人郭佳、武舸等人出席了挂牌仪式 。
熙金生长一期在2016年末表示 ， 维旺明科技项目正在准备创业板IPO的申请报送工作 ， 预计将于年内完成 。
2017年末 ， 维旺明科技估值提升到2730.9万 ， 并称公司正在准备创业板IPO、香港IPO的申请报送工作 ， 预计将于2018年内完成 。
不过从2018年开始 ， 维旺明科技的净利润骤降 ， 从2017年的3291万跌至2018年末盈利只有23万 ， 预计2019年亏损2998万 。 2018年7月 ， 其完成了从新三板摘牌的工作 ， 但是并未实现预计的A股或者港股IPO 。
即使在2018年维旺明科技的净利润只有23万 ， 但熙金生长一期给其持有的维旺明科技股权的估值仍然定为2779万 ， 比2017年还高40万 。 2019年 ， 熙金生长一期最初投资维旺明科技的2000万 ， 在2019年的公允价值仅剩1466万 。
在2019年末 ， 该只基金表示 ， 基金管理人一直都在积极协助维旺明科技寻求业务转型、对接各类资本市场运作机会 。 目前 ， 正在与某香港上市公司商谈换股并购事宜 。
疑问待解
在基金的管理业绩和退出出现问题时 ， 投资者才发出许多疑问 。 除了基金投资项目中的疑问待解 ， 投资者们还提出 ， 向他们销售基金的金石财策也是积木方面的关联公司 。
启信宝数据显示 ， 乐融多源（北京）科技有限公司持有金石财策14.8%的股份 。 据上述接近积木集团人士告诉经济观察报 ， 金石财策的董事——龙晶洁 ， 也曾是积木集团的高管 ， 但是龙晶洁在2019年底已经在积木集团辞职 。


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