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投资时报客户集中度高 盈利规模受制于网吧数量 爱酷游二冲港股胜算几何？( 二 )


但由于监管较松 ， 网吧管理问题逐渐滋生 ， 2002年蓝极速大火事件后 ， 政府出台《互联网上网服务营业场所管理条例》 ， 禁止未成年人进入网吧 ， 自此网吧行业遭受长达十年的严厉管制 ， 网吧数量同比增速降至个位数 。
在2014年11月国家四部委联合声明取消网吧总量控制之后 ， ***吧行业开始出现复苏 ， 2016年国内网吧数量增加到15.2万家 。
但好景不长 ， 2017年起随着移动互联网的普及以及网吧恢复审批后的政策红利衰减 ， 网吧行业发展再度衰退 。 据中娱智库数据统计 ， 截至2018年末 ， 全国网吧数量达13.8万家 ， 同比下降4.2%；网吧终端保有量1280万台 ， 同比下降4.5% 。
好在行业严冬之际 ， 爱酷游还是站稳了脚跟 。 根据弗若斯特沙利文报告 ， 2018年 ， 在中国专注于获取网络会所用户流量的第三方移动互联网运营平台中 ， 按提供用户获取服务所得收入计算 ， 爱酷游排名首位 。
截至2018年12月31日 ， 爱酷游的应用程序安装插件已经安装在网吧约140万台个人电脑终端上 ， 其数目占***吧个人电脑终端数的14.1% 。 截至2019年12月31日 ， 爱酷游在个人电脑终端上其安装插件数目达210万 。
尽管用户获取服务所得收入独占鳌头 ， 但爱酷游并非高枕无忧 。 据招股书显示 ， 报告期内全国安装爱酷游应用程序安装插件的个人电脑终端总数也呈现递减趋势 ， 分别为407.51万、342.85万及317.31万 。
全国安装爱酷游应用程序安装插件个人电脑终端数量情况

投资时报客户集中度高 盈利规模受制于网吧数量 爱酷游二冲港股胜算几何？
本文插图

数据来源：公司招股书
《投资时报》研究员注意到 ， 除华中地区之外 ， 爱酷游应用程序安插软件电脑终端数量均呈现单边下跌趋势 ， 其中 ， 华南地区在2017至2019年的降幅数量最大 ， 约40.54% 。
爱酷游对此表示 ， 主要原因是由于其减少与已激活个人电脑终端较少的地区内的网络会所合作 ， 同时加强与已激活个人计算机终端较多的地区的网络会所合作导致 。 对于其中细节 ， 《投资时报》研究员尝试联系爱酷游相关负责人 ， 截至发稿未收到回复 。
前五大客户收入占约五成
近年来 ， 随着智能手机、平板电脑等移动智能终端在社会生活中的普及 ， 人们对移动应用软件的需求不断增加 ， 移动应用商店行业竞争日益激烈 。
如此背景之下 ， 过于依赖客户 ， 对爱酷游来说无疑是减分项 。 据招股书显示 ， 报告期内 ， 该公司来自五大客户的收入分别占同期公司总收入的54%、46.9%及54.7% ， 同期最大客户收入占比分别为19.7%、10.9%及28.1% ， 客户集中度较高 ， 且整体呈现上升趋势 。
爱酷游对此表示 ， 主要客户的销售基于非独家服务协议 ， 其众多服务期限均少于一年 。 若客户不满足其服务有效性 ， 或主要客户定价调款出现变动等情况 ， 则会对公司业务及财务状况造成重大不利影响 。
“乐市场、猫尾草商店”用户停留时长缩减
此外 ， 爱酷游在2014年开发并于次年推出“乐市场及猫尾草商店” 。 乐市场及猫尾草商店是基于安卓的移动应用程序分销平台 ， 供用户浏览及下载各种移动应用程序 ， 包括移动游戏应用程序 ， 在线视频应用程序 ， 短视频应用程序 ， 音乐流媒体应用程序 ， 团购应用程序 ， 新闻及内容分享应用程序 ， 阅读应用程序及电商应用程序 。
乐市场及猫尾草商店均拥有类似界面及功能 。 爱酷游为了吸引更多潜在用户而在日间不同时段推广乐市场及猫尾草商店,拥有两个类似但截然不同的移动应用程序有助奇触达更广泛的手机用户 。
由于应用程序市场竞争格外激烈 ， 尽管报告期内爱酷游已激活用户及活跃用户稳中有升 ， 但手机用户每日花费的平均时长表现却截然相反 。
爱酷游“乐市场及猫尾草商店”关键营运数据


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