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富途证券 | 小米财报将至，能否再超预期？，财报前瞻

本文精编自：天风证券《小米4Q19业绩点评》、东吴证券《流通损耗、渠道变迁与小米生态的竞争优势》
摘要：小米集团预计于本周三（5月20日）发布1Q20财报 ， 4Q19小米受益印度等海外市场高速增长 ， 营收同比增长27.1% ， 环比增长5.2%超市场预期 。 1Q20在全球经济受新冠疫情冲击背景下 ， 小米会交出怎样的业绩？
1、4Q19业绩超预期 ， 启动「5G+AIoT」战略
先来简单回顾一下小米上一季度的业绩：4Q19小米实现收入RMB564.7亿 ， 同比增长27.1% ， 环比增长5.2% ， 超市场一致预期2.9%；其中 ， 主要来自印度、印尼及西欧的海外收入同比增长40.7%至RMB264亿 ， 海外收入占比为46.8% ， 同比提升4.5百分点 ， 环比下降1.9百分点 。
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智能手机：4Q19收入同比增长22.8%至RMB308.0亿 ， 环比减少4.6% ， 占总收入的比例为54.5% 。 Q4小米智能手机出货量达3,260万部 ， 同比增长30.5% ， 环比增加1.6% ， 同比增速在全球Top5厂商中位列第一 。 其中印度市场连续十个季度在印度市场位居第一 ， 市场份额达到28.7%；西欧同比增长115.4% 。
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IoT与生活消费产品：4Q19收入达到RMB194.9亿 ， 同比增长30.5% ， 环比增长24.9% ， 占总收入的比例为34.5% ， 主要受益于智能电视、家电和小米手环等产品需求快速增长 。
互联网服务：4Q19收入达到RMB57.0亿 ， 同比增长41.1% ， 环比增长7.3% ， 占总收入的10.1% 。 2019年12月MIUI月活跃用户同比增长27.9%至3.1亿 ， 环比净增1,800万；中国内地MAU为1.1亿 ， 占比为35.2% 。
【富途证券 | 小米财报将至，能否再超预期？，财报前瞻】小米宣布未来五年里在5G+AIoT领域投入500亿元 ， 启动「5G+AIoT」战略 。
2、1Q20国内智能手机「至暗」时刻已过？
5月12日 ， 中国信息通信研究院（信通院）发布公告：4月份国内手机市场总体出货量4172.8万部 ， 同比增长14.2% 。 这也是今年以来国内手机市场首次重现增长 。
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信通院早前的数据显示：2020年1月 ， 国内手机市场总体出货量2081.3万部 ， 同比下降38.9%；2月总体出货量638.4万部 ， 同比下降56%；3月总体出货量2175.6万部 ， 同比下降23.3% 。 1-4月 ， 国内手机市场总体出货量累计9068.1万部 ， 同比下降20.1% 。
不过 ， 随着各手机厂商5G手机陆续发布 ， 4月5G手机出货量已经高达1638.2万部 ， 占同期手机出货量的39.3%；4月共上市新机型22款 ， 占同期手机上市新机型数量的45.8% 。 1-4月 ， 国内市场5G手机累计出货量3044.1万部、上市新机型累计65款 ， 占比分别为33.6%和47.4% 。
2019年是智能手机市场从4G向5G手机切换的元年 ， 公司整体在手机方面 ， 特别是4G旗舰机的发布方面战略趋于保守 ， 但从19Q4布局5G产品开始 ， 公司打法较为激进 。
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Redmi品牌方面 ， 12月发布的K30系列5G版本价格更是把5G手机价格首次拉低到1999价位 ， 截止3月初 ， K30系列整体出货量达到100万台 。 3月24日K30Pro的发布更是把配置865芯片的手机价格首次拉低到2999价位段 。 小米品牌方面 ， 小米10系列作为小米十周年之作 ， 打响了公司正式冲击中高端市场的第一枪 。
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随着新冠疫情在国内得到显著控制 ， 叠加5G手机出货向好的行业趋势 ， 小米的智能手机的双品牌战略有望帮小米手机打开一个新的局面 。


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