美联储■霍华德?马克斯：美联储不会永久支持 信贷市场困境即将来临
【美联储■霍华德?马克斯：美联储不会永久支持 信贷市场困境即将来临】财联社（上海 ， 编辑卞纯）讯 ， 橡树资本（Oaktree Capital Group）联合创始人兼联席董事长霍华德?马克斯（Howard Marks）称 ， 尽管美联储一直在成功支撑公司债价格 ， 但这种支持只是暂时的 ， 当美联储不可避免地撤退时 ， 压力将席卷信贷市场 。
"美联储可以永远维持下去吗？"马克斯在一场节目采访中说道 。 "我们这些市场人士认为 ， 要不是美联储主导 ， 股票和债券根本无法以目前的价格卖出去 。 所以如果美联储撤退 ， 我们将成为买家 ， 但我认为不会是在目前这种价格水平上 。 "
一旦企业陷入违约 ， 马克斯已经做好了接盘准备 。 橡树资本计划筹集150亿美元建立历史上最大的不良债务基金 ， 因为信用评级下降和借贷成本迫在眉睫 。 金融危机后 ， 该公司也采用了类似的策略 。
政策制定者面临两难选择 。 面对大萧条以来最严重的经济崩溃 ， 美联储采取了前所未有的措施帮助大型企业维持经营 ， 包括3月23日公布的两项规模合计达7500亿美元的企业信贷工具 。
如此大规模的干预前景导致投资级和垃圾级债券需求激增 。 这项工具已经启用 ， 尚不清楚若资金耗尽会发生什么 。
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一些投资者认为 ， 美联储无限提供流动性的承诺证明了股票和债券价格的合理性 。 换言之：你不能跟美联储抗衡 。
但马克斯不认同这种看法 。 他预计经济将从新冠疫情中缓慢复苏然后停滞 ， 未来数月当企业借款人资金用尽时 ， 将发生大量债务违约和破产 。
甚至在美联储撤回紧急贷款之前 ， 已经有几家公司倒闭了 。 Neiman Marcus ， J.Crew和JCPenney在最近几周都进入了破产程序 ， 因为消费者支出骤降至历史低位 。 马克斯认为 ， 随着救济金无法克服高昂的债务成本 ， 越来越多的公司将加入这些零售商的行列 。
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"政府和美联储的救助计划不太可能触及和顾及到一些大型高杠杆的企业和投资工具 ， "他表示 。
他称 ， 当3月中旬信贷市场低迷的 ， 橡树资本曾"非常活跃"的买进 ， 但自美联储宣布干预措施后就撤了回来 。 虽然美联储承诺买入投资级债券和最近降至垃圾级的债券 ， 但没有将这种支持扩大到信用度较低的发行人 。
"他们可以这样做 ， " 马克斯说 。 "从理论上讲 ， 如果他们大举买入 ， 他们可以让所有市场上涨 。 现在人人都知道这是个波将金市场 ， 一旦他们停止支持 ， 市场就会崩溃 。 "
但这并不意味着马克斯反对美联储支持经济 。 "感谢上帝 ， 美联储做了这些事 ， "他说道 。 "有不可预见的负面后果 ， 并不意味着它是个错误 。 "
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