江苏龙网

  1. 首页 > 资讯 > >

退市标准深视监管第十五期丨市场化退市启示录：当退市新常态映入眼帘，我们该记住些什么？( 二 )


譬如 ， 昔日养猪第一股雏鹰农牧在退市前出现业绩巨亏、被年审会计师出具无法表示意见的审计报告等情形 ， 公司更是将亏损原因归咎为由于资金紧张 ， 饲料供应不及时 ， 公司生猪养殖死亡率高于预期 。 印纪传媒则是借壳上市业绩承诺期一过 ， 业绩即呈现断崖式下跌 ， 2018年初至公司股票退市期间 ， 公司因业绩变脸、异常并购交易、信息披露合规性等事项收到深交所关注函多达20次 。 天广中茂于2020年1月发布2019年业绩预告修正公告 ， 将业绩由亏损4.5亿元调整至亏损21.58亿元至30.47亿元 ， 原因为出现大额资产减值 ， 而截至目前 ， 公司既未披露2019年年报 ， 也未披露2019年主要经营业绩 。 经梳理截至目前股价低于1元的个股 ， 普遍存在主业乏力、业绩巨亏、信披违规、内控缺失、资金占用、被证监会立案稽查等情形 ， 公司质量堪忧 。
其次 ， 热衷资本运作是助燃剂 。 在公司自身质量不佳的情况下 ， 高送转、控制权变更、大股东增持、突击资产收购等一些短期自救行为无异于镜中花、水中月 ， 看似美好实则虚无 。
譬如 ， 中弘股份主营业务为房地产 ， 但先后涉足过矿业投资、网络游戏、影视传媒等领域 ， 由于主业萎靡 ， 加之豪赌式扩张 ， 公司深陷债务危机；与此同时 ， 公司醉心于高送转 ， 迎合市场短期偏好 ， 在2011年、2013年、2015年、2017年先后四次进行过送转 ， 比例分别为10股转增8股、10股送9股、10股转增6股和10股转增4股 ， 公司股本急速扩张 ， 2017年的转增直接将公司股价从每股2.72除权除息至1.94元 ， 至此股价一蹶不振 ， 再未突破2元 。 神州长城实际控制人于2019年间先后与不同主体签署公司控制权变更相关意向性协议 ， 却迟迟不见进展 ， 最后均草草收场 。
再次 ， 壳资源价值下降是导火索 。 当前 ， 资本市场各项改革全面铺开 ， 市场服务实体经济发展的能力不断增强 ， 公司上市路径也更加多元化 ， 红筹企业、亏损企业、特殊股权企业等特殊类型企业的上市需求 ， 同样可以在境内资本市场得到满足 ， 分拆上市等上市公司合理诉求也得以落地 ， 资本市场生态和运行逻辑发生改变 ， 壳资源价值大幅下降 。
最后 ， 价值投资理念深入是催化剂 。 随着中国资本市场的发展 ， 投资者也在不断成熟 。 某家面值退市公司的投资者在股吧里对公司退市表示理解 ， 并称成熟市场 ， 上市公司退市是一种常态 。 同时 ， 近期市场分化愈加明显 ， 千亿市值军团持续扩容 ， 一些白马股股价连创新高 ， 与此相对应的是 ， 部分高风险绩差公司备受冷落 ， 股票价格出现连续下跌 ， 无不体现出价值投资理念更加深入人心 。
相信市场的力量
我国证券市场经过近三十年的发展 ， 正在逐步走向规范和成熟 。 在此期间 ， 退市制度从无到有 ， 从一般到系统 ， 退市标准趋于多元化和市场化 ， 逐步与国际主流证券市场接轨 。 当前的创业板退市制度改革正向市场化退市大跨步前进 ， 在缩短退市流程的基础上 ， 进一步丰富市值、组合类等退市标准 。 在以注册制为代表的市场化法治化改革背景下 ， 市场的运行基础在快速嬗变重构 ， 市场的定价机制在愈发理性务实 ， 市场的微观主体在日益加速分化 。
残酷的物竞天择竞争中 ， 一方面 ， 绩差劣质上市公司必须清醒认识到如不切实改善自身质量 ， 实现脱胎换骨转型 ， 一味玩壳炒壳 ， 沉迷于资本运作 ， 空转于伪市值管理 ， 终将被市场无情教训；另一方面 ， 改革必然伴随着或多或少的阵痛 ， 必然触动固有的利益格局 ， 必然充斥着一些杂音 ， 监管机构和市场各方也需保持必要的定力 ， 持续退出渠道畅通 ， 优化完善退市制度安排 ， 严厉打击财务造假和欺诈发行行为 ， 努力提升上市公司质量 ， 让市场机制在市场环境和投资者结构的不断成熟中形成正反馈效应 ， 切实发挥好其决定性作用 。


推荐阅读


上一篇：乐乎公寓乐乎公寓520乐巢计划上线，毕业生立减5000元房租

下一篇：扬子晚报应聘兼职模特小心背后有陷阱，南京警方摧毁一个“模卡”诈骗团伙