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『上海莱士』A股最贵药企，醉心炒股致市值腰斩，靠血制品发家却成股民吸血鬼


『上海莱士』A股最贵药企，醉心炒股致市值腰斩，靠血制品发家却成股民吸血鬼
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『上海莱士』A股最贵药企，醉心炒股致市值腰斩，靠血制品发家却成股民吸血鬼
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『上海莱士』A股最贵药企，醉心炒股致市值腰斩，靠血制品发家却成股民吸血鬼
【『上海莱士』A股最贵药企，醉心炒股致市值腰斩，靠血制品发家却成股民吸血鬼】
文/华商韬略 牧海
本可成药中茅台 ， A股最牛血王 ， 怎奈何不踏实围绕主业 ， 却醉心炒股 。
结果 ， 不仅痛失A股最贵药企暴走 ， 也丧失了往日风光 。
炒股大失血之后 ， 上海莱士终于醒悟过来 ， 但往日A股血王风光不再 。
2015年11月24日是上海莱士的巅峰时刻 ， 盘中其股价最高达到26.59元/股（前复权价） ， 市值攀上 1323亿元 。
“A股血王”的称号自此名噪一时 ， 更有媒体将之和一家酒企霸主相提并论 ， 称其为“血中茅台” 。
此后几年 ， 医药行业一片火热 ， 除了这支“血中茅台” ， 还有几家上市的生物医药企业同样成功跻身千亿俱乐部 。 一时间 ， 整个行业风光无限 ， 遍地黄金 。
但那时恐怕很少有人料到 ， 仅仅几年时间 ， 一场翻天覆地的变化将在医药行业陡然降临——康美医药深陷财务风波 ， 市值较最高点缩水约9成；华大基因和上海莱士也陷入低迷泥沼 ， 市值不足高光时刻的一半 。
在疫情影响下 ， 近期 ， 一则“成功制备出用于临床治疗的特免血浆”的新闻 ， 让血制品行业重回镜头中央 。 只是曾经的“A股血王”风光不再 ， 已沦为行业的追赶者 。
千亿市值从何而来？
从上海莱士的崛起之路来看 ， 它并不是一家典型的国产医药企业 。
登陆资本市场的前几年 ， 上海莱士的发展之路基本上处于“波澜不惊”的状态 。 2008年 ， 其市值是48亿元 ， 四年之后的2012年 ， 这个数字的变化也并不惊人 ， 只是缓慢爬升至61亿元 。
上海莱士身处血制品行业 ， 这个行业的一大特点是壁垒高、牌照少 ， 但需求远高于供给 ， 行业整体毛利润能达到50%以上 。
照理来说 ， 各家手里都攥着金钥匙 ， 是一桩稳赚不赔的买卖 。 但这也造成了一种困扰——扩张难 。 而在血液制品行业 ， 公司业务经营的好坏和浆站数量、采浆量等指标又是紧密相连的 。
这一时期的上海莱士显然尚未摸清门路 ， 走得磕磕绊绊 ， 在资本市场里也没有得到太多关注 ， 不温不火 。
真正的变化产生于2013年 ， 上海莱士的实际控制人之一郑跃文将市值管理团队引入公司 。 通过一系列收购、重组 ， 上海莱士的股价开始节节上涨 。
图源：雪球实施并购之前 ， 上海莱士的单采血浆站为12家 ， 随着对邦和药业、同路生物等药企的收购 ， 其单采血浆站数量增加至28家 ， 年采浆量也几近翻倍跃升到900多吨 ， 成为行业龙头 。
不过 ， 上海莱士“买买买”的发展模式一开始就充满争议 。
截至2012年底时 ， 邦和药业的总资产是3.82亿元、净资产2.59亿元 ， 而与之相匹配的收购价则为18亿元 。
如此高的溢价让这笔交易在业内评价不一 ， 但上海莱士对此并不理会 ， 在当年的年报中 ， 仍然提出公司将在行业内寻找适合的扩张机会 。 果然2014年 ， 在收购的邦和药业改名为郑州莱士之后 ， 上海莱士又以47.5亿元的高价收购了同路生物89.77%的股份 。
靠着频繁的并购重组 ， 上海莱士的股价从2012年底的14元/股左右 ， 到2015年最高涨到了94元/股(除权价) ， 相应市值达到1321亿 ， 摇身一变 ， 成为2015年年底A股医药行业最贵企业 ， 超过当时的恒瑞医药和康美药业 。


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