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杨德龙杨德龙：如何破解好股票高估值的难题？( 二 )


有的时候一个企业的无形的东西远远超过有形的东西 ， 这是非常重要的 ， 咱们举点反面的例子 ， 不能光举正面的例子 。 比如说乐视网(300104,股吧) ， 乐视网账上也有很多资产 ， 在很多地方收了很多地建园区 ， 但乐视网资产负债表没有反映贾跃亭的影响 ， 他一系列的操作给公司带来了多大的损失 ， 多大的风险 。 这个人的人品 ， 这个人管理能力 ， 贾跃亭的忽悠所造成的损失没有反映在资产负债表上 。 乐视网曾经被炒到1000多亿市值 ， 后来退市了将近30万股民 ， 亏的血本无归 。 这就因为大家没有去认识到 ， 一个管理者如果他没有诚信 ， 欺骗或者造假 ， 再想想瑞幸咖啡 ， 它给你带来的灾难是毁灭性的 。 这时候你看资产负债表 ， 这些有形的东西没有任何意义 。 我从来没有买过乐视 ， 无论我管的基金 ， 还是我买的基金 ， 都没有乐视 。 因为我不相信这种故事 ， 我们要学巴菲特 ， 把管理层的诚信放在第一位 。 如果一个管理层不诚实 ， 那么他越有能力 ， 他对你的危害越大 。 如果贾跃亭没有那么强的能力 ， 他就是个普通人 。 你觉得他有那么多人会相信他的故事吗？
连地产大佬孙宏斌都投165亿给贾跃亭 ， 其实匪夷所思 。 我记得很深刻 ， 也很感触 ， 孙宏斌在一次香港上市公司业绩发布会上 ， 当投资者问到怎么看乐视网 ， 你要不要再追加资金？当时孙宏斌居然掉了眼泪 ， 然后直接计提165亿的亏损 ， 就当打水漂了 。 当大家问他你会不会再追加资金 ， 救乐视网一把时 ， 孙宏斌说“你当我是傻子吗？我已经亏了165亿了 ， 你还再让我追加100亿 。 ”当然这些钱对他来说对他总资产影响不大 ， 但是谁的钱也不是大风吹来的 ， 谁也不想被骗 。 如果一个能力很强的人管理一个公司 ， 而它品质不行 ， 或者不知诚实 ， 这是一个灾难 ， 还不如能力平庸一些 ， 不会让那么多人栽在乐视网上 。
瑞幸咖啡的故事不也一样吗？瑞幸咖啡的创始人 ， 他在通过资本运作 ， 有好几家上市公司 ， 包括神州租车 ， 如果说没有很强的能力 ， 能让那么多金融机构去投吗？能让美国的那些国际巨头被割韭菜吗？有人开玩笑说 ， 这是割美帝国主义的韭菜 ， 请中国人喝咖啡 ， 点赞 。 但是你知不知道 ， 因为瑞幸咖啡可能导致整个美国投资界 ， 甚至全球投资界对中国公司的不信任、对中概股的不信任 。 这次美国参议院通过了外国公司在美上市的法案 ， 或多或少是因为润咖啡造假事件所引发的 。 大家可以想一下它的这种影响是非常恶劣的 ， 因为金融市场最大的资产是信用 ， 你的信用决定了你的人生价值 。 如果一个失去信用的人 ， 失信的人 ， 是没有估值的 ， 估值归0 。 这次中概股集体暴跌 ， 损失了多少市值？这个事件会不会影响以后中概股赴美上市呢？对于美国投资者来说也是一日被蛇咬 ， 十年怕草绳 ， 看见中国的公司都开始警惕 ， 美国SEC历史上从来没有对一个国家的股票发出过风险提示 ， 这一次说小心中国上市公司提醒所有投资者 ， 所以诚信再强调都不为过 。 这是一个国家立国之根本 ， 也是一个企业的根本 ， 也是一个人做人的根本 。
【杨德龙杨德龙：如何破解好股票高估值的难题？】只有这样你才能赢得人们的尊重 ， 赢得资本的尊重 ， 你才能获得成就 。 资本市场剩者为王 ， 这个胜不是胜利的胜 ， 而是剩下来的剩 ， 只是说你要看谁活得久 ， 而不是要看曾经赚过多少钱 。 很多人的财富都是昙花一现 ， 最后尘归尘土归土 ， 眼见他起高楼 ， 眼见他宴宾客 ， 眼见他楼塌了 。 我希望大家在做A股市场投资的时候 ， 以及在做美国市场投资的时候都要把握住一点 ， 要看他是不是一家好公司 。 大家记住华尔街的一句名言 ， 模糊的正确大于精确的错误 ， 如果这个公司财务报表做得很漂亮 ， 你认为他是一家好公司 ， 你有可能被他欺骗 ， 大家想一想 ， 去年的“两康”事件 ， 账面的现金都能是假的 。 这时候其实就靠管理层的诚信 ， 以及你对这个公司的感觉 ， 他是不是一家好公司 ， 管理层是不是值得信任的 ， 这是非常重要 。


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