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基金买股不如买基 FOF成理财产品新宠

基金买股不如买基 FOF成理财产品新宠
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叶忻
见习采访人员 曹雯璟
当下 ， “买股不如买基”被越来越多投资者认可 。 从长期看 ， 无论股基和债基 ， 都能跑赢通胀 ， 同时大幅跑赢业绩基准 。 对比过去15年年化收益率 ， 上证综指为5.96% ， 而偏股型基金达到13.35% ， 债券型基金为6.96%（来源：银河证券《中国不同类型公募基金长期业绩评价报告（指数法）》、Wind ， 截至2020年3月31日） 。
不过 ， 目前市场上基金种类多、条款繁、结构杂 ， 投资者常常为选基金而烦恼 。 由专业团队进行优选的基金中基金（FOF） ， 解决了投资者的选择难题 。 农银汇理永乐3个月持有FOF拟任基金经理叶忻表示 ， 无论是定投 ， 还是一次性买入持有标的 ， FOF的客户持有体验都更好 ， 能够减少客户追涨杀跌的冲动 。 过去三年 ， 随着利率市场化推进 ， 打破刚兑、信用违约事件多发 ， 基金作为理想理财工具的价值凸显 。 以绝对收益为目标 ， 追求较小的波动和回撤 ， 获取超越银行理财的收益水平 ， 是投资者选择FOF产品的重要原因 。
农银汇理基金5月25日发行的农银汇理永乐3个月持有FOF ， 就是一只可替代银行理财工具的“偏债混合型”FOF 。 对FOF来说 ， 大类资产配置和底层基金的挑选是赚取收益的关键 。 叶忻表示 ， 目前长端利率债调整还未结束 ， 他会回避对此类债券配置较多的基金 ， 去配置一些中短债基金 ， 打好“债底” 。 虽然“债底”的收益不会特别高 ， 但它比较安全 ， 流动性相对较好 。 等权益市场右侧机会有比较明显的信号时再介入 。
据了解 ， 农银汇理基金正布局两大FOF产品线 ， 一是养老目标日期型FOF产品 ， 另一个就是普通型FOF ， 此次发行的是偏固收型FOF产品 ， 未来会考虑发行偏权益FOF产品 。
定量和定性相结合筛选标的
目前FOF类产品数量不断增多 ， 同业竞争在加大 ， 基金公司、第三方基金销售机构投顾业务推出 ， 更令各大公司的新老FOF面临挑战 。 截至2019年年末 ， 市场上共有83只公募FOF ， 规模合计368亿元 。 如何在FOF领域稳扎稳打？拥有10年基金从业经验的叶忻有一套自己的战略战术 。 叶忻认为 ， 在投资标的选择上 ， 将首先确定大类资产配置的范围及比例 ， 再优选基金 。 具体投资标的选择 ， 是定量和定性相结合 。
叶忻告诉采访人员 ， 他会针对不同类型的基金类型 ， 做出不同的评价体系 。 对于被动型基金 ， 要分析产品的特征是不是足够明确、跟踪效果如何 ， 以及流动性、交易成本等量化指标 。 对于主动型基金 ， 首先根据持有期限和规模 ， 做一个硬性筛选 ， 然后 ， 对基金进行量化评分 ， 重点关注其在每个阶段（1年、2年、3年）的收益、风险波动率、最大回撤指标和风险调整后的收益指标等 ， 根据这些指标给每个基金打分 ， 把总分靠前的基金放入一个初步的池子 ， 再进行对应基金经理的删选 。
对于基金经理的筛选 ， 叶忻有一套自己的标准 。 第一 ， 关注历史收益来源是否可靠 。 有的基金经理擅长选股 ， 有的擅长择时 ， 对叶忻而言 ， 契合自己管理的FOF特征 ， 选股型基金可能更可靠 。 第二 ， 关注基金经理的收益来源 ， 做好业绩归因分析 。 第三 ， 给基金经理“画像” 。 根据投资策略和风格 ， 把基金经理分为成长、行业、大盘蓝筹风格等 。 在明确风格的前提下进行配置 ， 可以简化很多筛选工作 。 此外 ， 考察一些定性指标如基金经理勤奋程度、职业出身、从业年限等 ， 可使“画像”更准确丰满 。
中长期看好科技新能源医药
叶忻认为 ， 疫情仍是未来一段时间扰动经济的主因 。 随着国内经济逐渐恢复 ， 投资者需要关注海外疫情发展情况 ， 做好资产配置 。
债券方面 ， 他依旧保持谨慎乐观 。 他认为 ， 风险资产大幅下挫 ， 推动债券市场配置意愿 。 货币宽松叠加财政积极 ， 债券收益率曲线陡峭 。 在发达经济体零利率或负利率背景下 ， 国内债券市场将吸引外资配置资金 。


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