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中国证券网|中概股回归或将再成风潮，二次上市案例增多

作者：温婷
最新消息 ， 计划在“6·18”有“大动作”的京东将于5月28日寻求通过港交所上市聆讯；无独有偶 ， 同时操作赴港二次上市进程的还有国内知名游戏企业网易 。
“中概股赴港二次上市将成风潮 。 ”资深投行人士王骥跃在接受采访人员采访时指出 。 同期 ， 百度也释放了谋求更多上市可能的信号；此外 ， 传闻携程等企业也正在筹备 。 采访人员了解到 ， 这批公司都已成投行追逐的对象 。
【中国证券网|中概股回归或将再成风潮，二次上市案例增多】承销团竞争激烈
“虽然在会计准则等方面仍需进行系列实操层面的调整 ， 但香港市场仍是中概股二次上市的最优选择 ， 特别是那些为下一步发展聚集‘弹药’的头部企业 。 ”王骥跃坦言 。
2019年11月 ， 阿里在港交所正式挂牌 ， 其在公开发售期获得逾42倍的超额认购 ， 并启动回拨机制 ， 将香港公开发售占比由2.5%增至10% ， 募资金额超过100亿美元 。 目前来看 ， 京东、网易本次在港二次上市的募资规模也都在数十亿美元级别 。
而中概股集体涌入 ， 首先掀起了承销天团的竞争 。
最新消息显示 ， 除瑞银、美林和中信里昂证券3家牵头行外 ， 京东的承销机构中又涌入了农银国际、中银国际、交银国际、建银国际、招银国际、工银国际和海通国际等7家中资行 ， 以及日本第一大券商野村证券（联席账簿管理人） 。
此外 ， 华兴资本和美国知名投行Jefferies（杰弗瑞）成为新增联席全球协调人 。 对此 ， 王骥跃坦言 ， 从此前阿里二次上市的先例不难看出 ， 销售环节的竞争力颇大 ， “有的人博入围 ， 有的人博收入” ， 而京东、网易显然都是承销商们不愿错过的大生意 。
二次上市成风为哪般
事实上 ， 从2018年开始 ， 改革后的港股市场已成为部分互联网龙头的IPO首选 。 而估值的高低则是中概股回归的长期主要原因 。
小米、美团点评、阅文纷纷赴港上市 。 截至今年5月26日 ， 刚刚发布2020年一季报的美团点评市值突破千亿美元 ， 成为仅次于腾讯、阿里的第三家市值过千亿美元上市公司 。
“部分大盘中概股公司将考虑去香港二次上市 ， 最快在2至3个月就可以完成在港上市 。 ”一位资深中概股投资人士认为 ， 将会计准则由GAAP（一般公认会计原则）转为IFRS（国际财务报告准则） ， 对于这些拟二次上市公司不会成为障碍 ， 因为有3年的缓冲时间 ， 真正面临挑战的是中小盘中概股 。 “在香港上市的市值低于100亿美元的公司 ， 其市场流动性会弱于美国 。 中小盘公司将不得不发行更多的股票来支撑流动性 ， 导致股权被稀释 。 ”
回归“钱”景可期
最新消息显示 ， 京东最快将于5月31日在港交所挂出招股书 ， 并于6月初开始招股 。 而网易计划于6月11日完成在港二次上市 。 网易预计募资规模为10亿至20亿美元 ， 而京东的募资金额或高达30亿美元 。
王骥跃认为 ， 两家公司未来都有大规模的资金投入计划 ， 选择二次上市筹备“弹药”是意料之中 。 根据最新发布的2020年一季报 ， 京东当季净收入为1462亿元 ， 同比增长20.7% ， 非美国通用会计准则（Non-GAAP）下归属于普通股股东的净利润为30亿元 。 网易一季度净收入为170.6亿元 ， 同比增加18.3%；归属于股东的持续经营业务净利润为42亿元（Non-GAAP） ， 同比增长25.7% 。
截至2020年3月31日 ， 京东和网易持有的现金及现金等价物、受限资金及短期投资分别达到751亿元和793.3亿元 。
与此同时 ， 百度董事长李彦宏日前表示 ， 公司内部在不断研讨有哪些可以做的事情 ， 包括在香港等地的二次上市 。
而在历经了半年的私有化进程后 ， 畅游已于4月17日完成私有化交易 ， 业界预计搜狐会持续对公司的业务和运营进行评估 ， 不排除资本运作的可能性 。
58同城也宣布董事会收到来自华平投资亚洲公司（WarburgPincusAsiaLLC）、GeneralAtlantic新加坡基金、鸥翎投资（OceanLinkPartnersLimited）和公司董事长兼CEO姚劲波的非约束性私有化要约 ， 计划以每股普通股27.5美元（相当于每股美国存托股55美元）的现金收购58同城所有已发行普通股 。 此外 ， 携程也被传出有赴港二次上市计划 。
王骥跃坦言 ， 不排除部分中概股赴港IPO后 ， 再仿效中芯国际 ， 通过科创板上市再度募资的可能 。 值得一提的是 ， 中芯国际2019年曾因ADS交易量相对有限 ， 以及维持ADS在纽约证券交易所上市将带来较重的行政负担和较高的成本等 ， 选择由纽约证券交易所退市 。
“如今 ， A股市场对于红筹公司回归已有先例可循 ， 但对于VIE架构的互联网公司回归A股 ， 仍有待先行者‘蹚出一条路’ 。 ”王骥跃指出 ， 但可以肯定的是 ， 香港市场会成为部分中概股二次上市甚至首发IPO的优选 。


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