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『券商』欧菲光现金流暴增4倍遭问询，天风、国盛、华西、东财等多家研报“翻车”，去年来32份唱多( 二 )


从部分券商研报关于行业环境、公司产品革新的展望 ， 与风险提示中的表述来看 ， 甚至存在自相矛盾 ， 先肯定后否定的说法 。 尤其是对于此次经营现金流暴增4倍问题 ， 绝大多数券商均无视 。
今年来多家券商研报踩雷遭实锤
就在今年年初 ， 瑞幸咖啡自曝22亿元财务造假事件令市场唏嘘 。 而更加引人注意的是中金公司等券商仍在此前力挺推荐的做法 ， 这也让券商调研中存在的问题备受市场诟病 。
华东一大型券商投研部人士就上述问题告诉采访人员 ， 其实在业内有一条不成文的规定 ， 就是分析师写研究报告的时候比较倾向于"报喜不报忧" ， 否则一旦"得罪"了相关公司 ， 就会成调研不受欢迎对象 。 同时 ， 如果业内普遍都看好的话 ， 即便错了也影响不大 。
而券商研报打脸现象也是频频发生 。
就在上月 ， 康跃科技因股票质押暴雷 ， 自上年开始股价共跌去46% 。 而就在康跃科技去年陷入窘况时 ， 还是有券商给出了"买入"评级 。
采访人员查阅到 ， 2019年3月底 ， 天风证券发布研报称 ， 康跃科技为商用车涡轮增压器龙头 ， 通过并购羿珩科技掌握多项核心技术 ， 成功进军光伏以及高端制造领域 。 未来随新产品的拓展及落地 ， 以及光伏市场的复苏 ， 公司有望进入快速增长期 。 因此 ， 该券商对公司首次覆盖给予"买入"评级 ， 目标股价为17元/股 ， 较当时的股价约有15%的上涨空间 。
研报中可以发现 ， 天风证券对康跃科技并购的羿珩科技颇为看好 ， 认为可以借此深耕光伏市场 。 然而 ， 令广发投资者啼笑皆非的是 ， 正是因为并购羿珩科技带来的大额商誉 ， 才导致了康跃科技去年大幅亏损 。
从时间点来看 ， 自天风证券发布研报之后 ， 康跃科技股价一路下滑 ， 从10元之上一路跌至5.56元 ， 距离研报给出的17元目标价位（复权后为11.26元）愈行愈远 。
除了天风证券"看走眼"康跃科技外 ， 太平洋证券也曾"中招"另一只鲁股瑞康医药 。
2019年5月至8月 ， 太平洋证券曾发布两份研报 ， 维持对瑞康医药的"买入"评级 。 研报中称 ， 公司通过"并购+合伙人"模式打造遍布全国的销售网络 ， 被并购企业大多呈现小而美、专业性强、营销能力强的特点 。
然而 ， 瑞康医药发布的2019年度业绩快报显示 ， 公司在预计2019年度营收小幅增长的情况下 ， 实现归母净利润亏损10.21亿元 ， 同比大幅下滑231.06% 。 公司称 ， 亏损的主要原因是2019年公司旗下不少子公司业绩没有完全达到预期 ， 所以2019年度预计对90余个资产组计提商誉减值准备金额约为22.4亿元 。 也就是说 ， 上述被太平洋证券评为"小而美"的并购标的 ， 成为瑞康医药的业绩拖累 。
值得关注的是 ， 太平洋证券看好瑞康医药的研报发自于2019年5月 ， 彼时公司股价尚在7元/股附近 ， 但随后公司股价一路下滑 ， 至今只有5.7元/股 ， 套住了不少投资者 。
【『券商』欧菲光现金流暴增4倍遭问询，天风、国盛、华西、东财等多家研报“翻车”，去年来32份唱多】分析人士表示 ， 于投资者而言 ， 券商研报是其获取上市公司投资建议的关键渠道之一 ， 但近年来 ， 券商研报报喜不报忧被"打脸"的例子比比皆是 ， 眼下大多券商对上市公司进行研究的依据多是上市公司披露的信息 ， 分析师在这一前提下对其未来发展进行研判 ， 而一旦上市公司提供信息不真实 ， 预测就难以成立 。 越来越多的研报"踩雷"例子也证明了 ， 一方面研究机构应不断提高自身的投研能力 ， 对待上市公司信息更为谨慎 ， 另一方面投资者对于券商研报也要综合研判 。


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