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【经济观察报|垄断式创新：金融科技的底层逻辑】( 二 )


我们需要一个新视角去理解金融科技领域的一些创新新现象 。 因此 ， 我们提出与克里斯滕森颠覆式创新不同的理念 。
“垄断式创新”的核心是共识我们认为 ， 在金融领域或者说很多细分金融领域 ， 市场对金融产品的需求维持在一个高位 ， 我们称之为“共识需求” 。
我们可以从不同角度去理解金融 。 一个有价值的角度就是共识 。 字典对共识的定义是被人们普遍接受的观点 。 比如 ， 在远古 ， 当人们进行物物交换时感觉不方便 ， 需要货币 ， 于是大家的共识是可以用贝壳作为交换的中介 ， 贝壳就成为了共识 。 之后出现的纸币也获得了市场共识 ， 所有的市场参与者都普遍接受这张纸币可以作为交易的中介 。
今天 ， 我们用的一些电子支付手段也获得了市场共识 。 在很多金融领域 ， 市场对共识的需求不是维持在一个中位水平 ， 而是高高在上 。 金融本质是抽象的 ， 作为交易载体的货币 ， 具有抽象属性 。 商品的种类可以很多 ， 但商品都是通过抽象的货币完成的交易 ， 共识也具有这样的抽象属性 。
从经济学角度出发 ， 我们认为 ， 共识可以降低市场摩擦 ， 缺乏共识就会增加交易成本 。 很多小企业申请贷款时 ， 由于缺乏对其信用评估获得市场共识的有效手段 ， 银行很难了解小企业的信用状态 ， 只能定很高的利率 。 过高的利率可能就是缺乏对信用的共识带来的交易成本 。
对比克里斯滕森提出的颠覆式创新 ， 我们认为 ， 在金融科技领域出现的垄断式创新的核心基础 ， 就是金融需要处于高位的市场共识 ， 由于市场共识会孕育赢者通吃技术 。
在电子商务发展早期 ， 消费者不习惯在网络上把资金转给素未谋面的第三方 ， 导致交易很难进行 。 直到以Paypal为代表的中介支付手段出现 ， 获得了市场共识 ， 电子商务才蓬勃发展起来 。
在电子商务领域 ， 人们对于获得共识的交易手段的需求处在一个高位 ， 不是某个市场领域需要 ， 所有的市场参与者都需要一种被普遍接受的第三方支持交易手段 ， 共识孕育了赢者通吃新金融科技的技术 ， 这是从需求侧进行分析的结果 。
共识是金融的一个核心特征 ， 并非所有行业都需要共识：一个城市的餐饮业就未必有共识 ， 市场不需要所有北京人都喜欢吃烤鸭、都喜欢喝豆汁 ， 还有人喜欢吃川菜 。 很有可能在餐饮业没有共识 ， 而在金融很多领域 ， 我们认为共识是一个核心特征 。
从供给侧角度分析 ， 金融本身是一种信息产品 ， 信息产品的边际生产成本约等于零 ， 这是经济学的一个基本概念 ， 也是金融的一个核心特征 。 生产汽车面对的边际生产成本是一个U形曲线 ， 随着生产规模的增加 ， 边际生产成本下降 。 然而任何一个生产系统都有饱和的状态 ， 当超过这个饱和状态时 ， 边际生产成本会快速增长 ， 这就限制了生产物理产品的一些厂商快速垄断市场 。
而信息产品的边际生产成本几乎为零 。 一本电子书在生产初期可能成本很高 ， 一旦有了电子书再复制一份 ， 边际生产成本很低 。 金融科技产生的很多产品和服务都是信息产品 ， 约等于零的边际生产成本 ， 从供给侧保障了赢者通吃的可能性 。
经过需求侧和供给侧的分析 ， 垄断式创新很有可能是这个时代看到金融科技发展新趋势的一个新特点 。 金融科技是技术赋能的交易模式 ， 这种新的交易模式产生信息产品 ， 核心价值是促进市场共识、降低市场摩擦 。 我们称之为垄断式创新的金融科技新发展有一些新特征 。
商业逻辑推动发展垄断式创新看重效果 ， 非颠覆式创新看重效率 。
垄断式创新中 ， 商业逻辑占主导地位 。 P2P贷款是一种新模式 ， 一种新的金融逻辑 。 P2P贷款所背后的一些技术 ， 比如说网站、信息分享 ， 其实不是什么新技术 ， 是一个工程化做出来的产品 。
在垄断式创新中 ， 最终的知识产权是整合在数据和算法里 ， 我们觉得这是必须要重视的新现象 ， 在颠覆式创新中 ， 知识产权最终是整合在标准里 。


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