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业绩|业绩昙花一现，九芝堂如何自我救赎？


斑马消费 沈庹
在董秘胡兴辞职3天后 ， 九芝堂昨日晚间公告聘任新任公司董秘 。 在今年前两个月 ， 公司已有一大波董监高成员集体辞职 。

业绩|业绩昙花一现，九芝堂如何自我救赎？
本文插图

李振国入主九芝堂5年 ， 除靠友博药业让公司业绩昙花一现外 ， 并未让九芝堂长久焕发光彩 ， 反而让这家百年老店雪上加霜 。
几乎在友博药业业绩反转的同时 ， 公司整体业绩连续下滑 ， 归母净利润连续两年下滑 。
友博药业业绩缘何骤降？
2015年 ， 九芝堂（000989.SZ）通过重组方式将友博药业纳入公司体系中 。 当时 ， 公司除了原有传统的补血、补肾等产品 ， 新增加友博药业专注的心脑血管产品：疏血通注射液和复方降脂片 。 这一度被公司视为业绩新增长点 。
彼时 ， 友博药业及相关方面承诺 ， 2015年至2017年 ， 分别实现扣非净利润分别不低于4.57亿元、5.15亿元、5.79亿元 。
在3年承诺期里 ， 友博药业均踩线完成业绩承诺：分别为101.29%、100.69%、101.66% 。
随着友博药业的置入 ， 九芝堂业绩一度焕发“光彩” ， 2017年 ， 公司营业收入和归母净利润分别实现38.0亿元和7.12亿元 ， 为上市以来最好的业绩 。
2017年之后 ， 友博药业经营状况出现大滑坡 。
2018年 ， 友博药业实现营业收入10.42亿元 ， 同比减少44.96%；净利润2.89亿元 ， 同比减少52.39% 。 2019年 ， 净利润更是直接降至1.30亿元 。 与重组时预测的6.30亿元和7.02亿元的数据相差甚远 。
究竟出了什么状况 ， 让友博药业如此不堪？
斑马消费梳理发现 ， 值得关注的市场背景是 ， 2017年 ， 《新版医保目录》明确限制26种中药注射剂的使用 ， 友搏药业的“疏血通注射液”被列为“限二级以上医疗机构并有明确的缺血性脑血管疾病急性期患者”使用 。
这可能是导致业绩下降的众多原因之一 。
【业绩|业绩昙花一现，九芝堂如何自我救赎？】业绩暴降 ， 分红豪气
友博药业业绩反转让外界诟病不已 ， 最近两年公司业绩连续下滑 ， 实施大比例分红更是让人摸不着头脑 。
2017年 ， 公司业绩达到上市以来的巅峰 ， 营业收入和归母净利润同比分别增长42.02%和9.27% 。 在此之后 ， 公司立即陷入业绩下行的局面 。
2018年-2019年 ， 公司营业收入分别为31.6亿元和31.8亿元 ， 同比增长-16.73%和0.68%；归母净利润的表现更是急转直下 ， 分别为3.36亿元和1.92亿元 ， 同比分别增长-52.76%和-42.90% 。
按说业绩这么差 ， 在分红方面或许应该低调一点 ， 但是在公司实控人李振国主导下 ， 则表现出大胆的一面 。
2018年和2019年 ， 公司均按照以向全体股东每10股派发现金股利4元（含税）的“方案”执行 ， 分别派发现金股利3.36亿元和3.36亿元 ， 为各期净利润的100%和175% 。
深交所也在前几天的年报问询函对此表示疑问 。
根据财务数据显示 ， 公司并不差钱 。
截至2019年末 ， 公司货币资金2.97亿元 ， 还有交易性交融资产5.53亿元 ， 这些资金中大部分拿来购买理财产品和用于结构性存款 ， 当年合计产生投资收益1249.23万元 ， 平均年化收益率2.2% 。
不过 ， 公司的应收票据、应收账款以及其他应收款在2019年期末全线下降 ， 特别是公司对前五大客户的销售收入已连续3年下降 。
多位董监高集体离职
公司业绩一年不如一年 ， 人事震荡随之而来 。
5月30日 ， 公司董秘胡兴向公司提出辞职 ， 其在2018年9月就任董秘 ， 在公司任职期不到2年 。
除了胡兴火速辞职 ， 在今年前两个月 ， 公司已有多位董监高成员集体辞职 。
斑马消费初步统计显示 ， 今年1月14日 ， 公司副总高金岩、杨连民宣布辞职；2月26日 ， 董事刘国超、董事兼副总盛锁柱、董事李劲松、监事李威和刘淑霞同时辞职 。


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