软银前浪孙正义( 二 )
被媒体广泛报道的软银踩雷案例包括WeWork、Brandless、Compass、OneWeb、Uber、Vir等等 。 其中 ， 软银（包括愿景基金）对WeWork的投资超过100亿美元 ， 2019年WeWork估值暴跌 ， 软银累计亏损达82亿美元；软银投资达34亿美元的卫星通信领域的明星公司OneWeb今年3月也宣布破产；此外还包括Uber和Vir的股价暴跌 。
孙正义面临的坎
在软银和愿景基金业绩面临巨大压力的同时 ， 孙正义还面临一系列麻烦 。
首当其冲的是 ， 两位重量级大佬退出软银董事会 。2019年12月迅销（优衣库母公司）CEO柳井正、2020年5月阿里巴巴创始人马云先后宣布退出软银董事会 。
两位大佬的退出 ， 引发资本市场两大疑问：一是重量级董事可能因不认同目前软银的做法而退出董事会；二是因重量级董事退出 ， 现有董事会缺乏制衡孙正义的能力 。
其次是AI估值泡沫破裂 。 从2013年开始 ， 新一代互联网技术（例如虚拟现实、人工智能、区块链等）开始吸引资本市场的眼光 ， 资金不断流入 ， 估值泡沫越吹越大 。 从2018年开始 ， 形势逆转 ， 大批标杆型的AI企业估值剧烈下跌 ， 资金开始撤离 ， 参照2000年互联网泡沫破裂的进程 ， AI挤泡沫可能才到中途 。
再次是愿景基金的融资模式 。 愿景基金规模巨大 ， 资金来源主要有三类：一是各大LP的注资；二是通过公开市场发行债券融资；三是一些夹层资金 。 债权和夹层资金对公司短期业绩表现的要求较高 ， 一旦公司业绩有大幅波动 ， 风险就会随之而来 ， 评级下调、融资成本上升、资金链断裂均有可能发生 。
最后是外部因素的冲击 。 外部不确定因素主要有两个：一是新冠疫情的发展；二是中美可能的科技脱钩 。 这两大因素对软银和愿景基金旗下公司的业绩和估值均可能产生显著的负面影响 。
【软银前浪孙正义】风雨飘摇之中 ， 孙正义能否冲出重围 ， 续写神话 ， 让我们拭目以待 。
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（责任编辑：张洋 HN080）
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