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新华网客户端|还是电商，阿里健康

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出品丨虎嗅科技组
作者丨石晗旭
题图丨ICphoto
昨日晚间 ， 阿里健康发布了2020年财年（2019年4月1日至2020年3月31日）业绩 。 报告显示 ， 阿里健康财年营收95.96亿元 ， 同比增长88.3% ， 亏损1570万元 ， 同比缩窄82.9% ， 经调整后利润净额达2.61亿元 ， 同比增长114.8% 。
众所周知 ， 自6年前收购中信21世纪并更名为阿里健康后 ， 阿里集团便将“DoubleH（Happiness&Health）战略”在大健康领域落地的重任交给了阿里健康 。 六年间 ， 阿里健康从医药电商和追溯平台出发 ， 逐步将业务扩展到互联网医疗、消费医疗、数字医疗领域 ， 野心勃勃地建设一个医疗生态系统 。
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阿里健康业务布局 ， 虎嗅整理
遗憾的是 ， 2018年至今阿里健康的收入构成告诉我们 ， 它的身上依然打着重重的电商烙印 。
电商占比九成九
【新华网客户端|还是电商，阿里健康】财报显示 ， 2020财年内 ， 阿里健康在医药电商平台和医药自营业务上的收入分别为11.7亿元、81.34亿元 ， 同比增长69.6%、92.4% ， 合计占总收入的97% 。 可见 ， 6岁的阿里健康依然长着电商的模样 。
阿里健康在财报中也实在地表示 ， 这一财年的收入和毛利增长主要源于医药自营业务、医药电商平台业务的快速成长 。
具体来看 ， 阿里健康运营的天猫医药电商平台产生GMV超过835亿元 ， 年度活跃消费者已超过1.9亿 ， 同比增长46.2%；线上自营店（阿里健康大药房和阿里健康海外旗舰店）年度活跃消费者超过4800万 ， 同比增长77.8% 。
如果将三部分电商业务合并 ， 我们不难发现 ， 电商几乎是阿里健康营收的全部来源 ， 占比达99% 。 这一比例与2019财年、2018财年相比 ， 几乎毫无变化 。
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从图中可以直观地看到 ， 近3年间阿里健康收入几乎全部来自电商
值得注意的是 ， 今年2月阿里健康作价80亿港元将天猫医疗电商业务收入囊中 ， 显然可以让自己获得更大的收益 。 毕竟与以往阿里健康提供代运营服务还得和天猫医疗电商分成相比 ， 这部分收入如今可以全部流入阿里健康的口袋 。
不过从增速上来看 ， 这一步棋似乎并未带来很理想的收益 。 本年度医药电商平台业务69.6%的增速 ， 与上一年度的296.8%相比 ， 减缓颇多 。
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近三年营收增速也在不断放缓
离全面盈利不远了？
唯一可喜的是 ， 2020财年阿里健康用于销售及市场推广的费用为7.23亿元 ， 同比增长58.9% 。 这是阿里健康史上首次营销支出增幅小于营收和年度活跃消费者的增长幅度 。
这其实正是阿里健康净亏损同比缩窄82.9%的主要原因之一 。 从这一角度看 ， 阿里健康似乎离全面盈利不远了 。
但接连几年间 ， 阿里健康营收增长放缓、毛利率不断下降的事实意味着 ， 规模化盈利还没有那么容易 。
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2017年至今 ， 阿里健康毛利率不断下降
也就是说 ， 为了运营数据的高速增长 ， 未来阿里健康的营销费用可能会走到更高的水平 ， 毛利率将进一步下降 。
另一方面 ， 履约费用的持续走高也为盈利增添了障碍 。 财报显示 ， 2020财年阿里健康自营医药业务在仓储、物流及客服上支出的履约费用为10.98亿元 ， 同比增长91.96% ， 首次高于自营业务收入增幅 。


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