21世纪经济报道|新三板开户数破百万 千亿资金候场精选层打新( 二 )
“这种申购规则下 ， 投资者申购越多 ， 获配越多 。 同时申购比‘手速’ ， 申购时间靠前的打新成功率更高 ， 也就是俗称的手慢无 。 因此 ， 投资者更加需要提前进行筹备 ， 确认打新标的 。 ”泽浩投资投资合伙人曹刚指出 。
申购得多配售得多 ， 那么投资者是否应该尽可能去多申购？
事实上 ， 投资者要注意 ， 新三板“打新”时全额缴付申购资金 ， 待获配股数确定后退回多缴款项 ， 缴款至退款之间间隔约两个交易日 。 而科创板“打新”时不需要缴款 ， 待确定中签后按中签股数对应的金额缴款 。 因此 ， 缴款的区别很大程度上会对打新预期产生巨大影响 。
“这种情况下中签率的测算跟A股就很不一样 。 因为A股几乎都是按市值去打满的 ， 但新三板是看你有多少现金 ， 所以预测中签率首先要看市场出多少钱 ， 而不是有多少账户 。 另外 ， 打新赚钱效应如果明显 ， 中签率的衰减速度会特别快 。 ”刘靖表示 。
还有一点需要注意的是 ， 与主板、科创板公司上市时只有本次公开发行的新股可上市流通不同的是 ， 新三板精选层公司在交易首日公众老股便可出售 。
“如果公众老股不限售 ， 这对打新预期的计算会有很大的影响 。 这也是A股此前没有的状况 。 ”北京资深新三板投资者黄璞表示 。
与此同时 ， 投资者也十分关心新三板打新收益的问题 。 长期以来 ， A股市场都是“新股不败”的局面 ， 因此提到打新 ， 投资者都默认这是一定会赚钱的买卖 。
那么 ， 不同的打新规则下 ， 新三板精选层的打新收益率是否也如A股市场的情形 ， 买到就赚钱？
由于目前尚未到精选层企业发行定价的阶段 ， 因此只能从规则层面来推测新股是否会产生溢价 。
刘靖指出 ， 从目前新三板精选层的交易制度来看 ， 有一部分规则有利于新股发行后产生溢价 ， 但也有一些规则会抑制新股溢价 ， 但总体来说市场初期前者会占上风 。
【21世纪经济报道|新三板开户数破百万 千亿资金候场精选层打新】“有利于新股溢价的相关因素包括 ， 精选层新股上市后仅首日无涨跌幅限制 ， 且是T+1 。 另外 ， 目前新三板市场没有引入融券卖空机制 。 此外 ， 新三板标的普遍市值较小 ， 从科创板的经验来看 ， 市值小的标的很容易被活跃资金打出新股溢价 。 而不利于新股溢价的因素则包括公众老股不限售等 ， 因此我们预判 ， 首批精选层企业的二级市场红利可能来得猛 ， 但也许衰减也快 。 ”刘靖认为 。
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