资本邦|华兴源创：欧立通全年收入不达预期风险较小( 二 )
文章图片
(图片来源：华兴源创关于发行股份购买资产并募集配套资金审核意见的回复公告)
综合苹果公司发展趋势以及智能手表的市场前景 ， 标的公司对苹果公司智能手表的依赖不会对收入和利润的稳定性带来重大不利影响 。
标的公司的产品应用于可穿戴产品(如智能手表、无线耳机等)的组装、测试 ， 科瑞技术的检测及装配设备主要用于智能手机、平板电脑、锂电池等产品的检测及封装 ， 华兴源创的产品主要用于平板显示及半导体检测 ， 赛腾股份的产品主要用于智能手机、平板电脑、笔记本电脑、可穿戴设备等产品的组装和检测 ， 天准科技的组装和检测设备用于消费电子、汽车制造、光伏半导体及仓储物流等行业 ， 矩子科技的机器视觉设备主要用于消费电子等领域 ， 燕麦科技的测试设备主要用于FPC测试领域 。
智能装备制造行业因产品存在定制化特征 ， 不同公司因组装、测试的对象(包括器件级、板级、模组级和整机级)不同 ， 具体产品规格、型号、功能和应用场景不同 ， 因而在毛利率及变化趋势上存在一定差异 。
科瑞技术的组装设备主要用于动力电池制造和电子烟制造 ， 随着新能源行业从事自动化设备企业的增加 ， 竞争较为激烈 ， 导致其自动化装配设备毛利率相对较低 。 天准科技的智能制造系统主要用于汽车自动化制造 ， 毛利率较低 ， 其2017年智能制造系统收入中有57.55%来自于消费电子行业 ， 该部分业务毛利率相对较高 ， 为47.90% ， 与标的公司差异不大 。 标的公司组装设备主要应用于消费电子行业的可穿戴设备制造 ， 毛利率高于上述同行业上市公司具有合理性 。
标的公司组装和测试设备的测试对象为智能手表整机及相应零部件 ， 相对外观测试及手机整机测试 ， 因智能手表体积较小 ， 元器件排列更为密集 ， 对组装和测试设备的精度和生产线工艺要求较高 。 标的公司测试设备毛利率与业务规模及检测精细度较为接近的矩子科技(SMT自动光学检测设备为主)和燕麦科技(FPC测试设备为主)的毛利率水平较为接近 ， 均处于较高水平 ， 具有合理性 。
标的公司2019年1-11月产品结构发生变化 ， 且销售的多款产品较2018年进行了生产工艺及方式改进和设计变化 ， 上述因素均使得标的公司毛利率呈上涨趋势 ， 因此与同行业可比公司毛利率变动趋势不一致具有合理性 。
头图来源：123RF
转载声明：本文为资本邦原创文章 ， 转载请注明出处及作者 ， 否则为侵权 。
风险提示
：
资本邦呈现的所有信息仅作为参考 ， 不构成投资建议 ， 一切投资操作信息不能作为投资依据 。 投资有风险 ， 入市需谨慎!
推荐阅读
- 中年|华兴源创“吃螃蟹”拓业务 未来增长何以驱动？
- 行业互联网,跨境电商|政策资本迎春风 跨境电商“秀肌肉”
- 楼市资本论|陶朱公代言上市房企财务？这个奖不一般
- 携程|携程在天津成立融资担保新公司，注册资本3000万元
- 资本|LG夺走全球第一，宁德时代获本田、高瓴等200亿增资
- 融资担保|携程在天津成立融资担保新公司，注册资本3000万人民币
- 中新网|科创板一周年：“筑巢引凤”为企业注入“资本活水”
- 融资|小鹏汽车宣布完成近5亿美元融资：高瓴资本、红杉中国参投
- 资本|姚尚坤：逆流而上的企业家精神锐不可当
- 助推|互联网贷款新规落地：强化助贷行业马太效应，助推轻资本模式