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大众证券报|二度冲击IPO问题仍不少，华骐环保第三大股东竟为保荐机构子公司


大众证券报|二度冲击IPO问题仍不少，华骐环保第三大股东竟为保荐机构子公司
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时隔四年多 ， 安徽华骐环保科技股份有限公司(下称“华骐环保”)再次向IPO发起冲击 ， 拟公开发行2065万股 ，拟募集资金3.5亿元 ， 用于马鞍山城镇南部污水处理厂扩建工程等项目建设 。
然而 ， 大众证券报明镜财经工作室采访人员发现 ， 除了发行人保荐机构全资子公司现身公司第三大股东 ， 华骐环保还存在诉讼缠身 ， 公司及子公司通过供应商“转贷”等诸多问题 。
保荐机构子公司成第三大股东
华骐环保是一家从事水环境治理的专业服务商 ， 依托曝气生物滤池(BAF)核心技术及其他系列工艺的开发应用 ， 公司业务涵盖城镇污水和工业废水处理设施的新建及提标改造、村镇污水治理、黑臭水体治理等领域 。
最新版招股说明书显示 ， 华骐环保拟在创业板上市 ， IPO保荐机构为国元证券 。 招股资料同时显示 ， 国元投资持有公司股份227.2万股 ， 占发行前总股本的4.48% ， 为公司的第三大股东 。
企查查显示 ， 国元投资于2009年8月18日在上海浦东新区注册成立 ， 是国元证券股份有限公司专职从事直接投资业务的全资子公司 ， 目前注册资金10亿元 。
一位不愿具名的投行人士表示 ， 2007年后券商曾开展直投业务 ， 存在所谓“保荐+直投”模式 ， 即券商直投业务突击入股自己保荐的拟上市公司 ， 除了获得保荐费用外还能获取股价溢价的回报 。 但在业内 ， “近亲保荐”一直被市场诟病 ， 因为保荐机构在上市过程中 ， 除了对IPO企业进行辅导外 ， 更有一层监督的职责 ， 如果保荐人或其是关联方IPO的股东 ， 因为利益“捆绑” ， 那么保荐人就比较容易失去中立立场 ， 让人产生“荐而不保”的质疑 。
实际上2012年起 ， 中国证券业协会陆续出台相关规定 ， 对证券公司及其私募基金子公司、另类投资子公司的直投业务加强监管 ， 不允许证券公司担任拟IPO公司保荐机构或者主承销商后 ， 对该企业进行投资 。
国元投资是何时入股公司?以什么方式入股?入股价格又是多少?这些投资人关注的问题 ， 华骐环保在最新一版的招股说明书中只字未提 。
从该版招股书公布的华骐环保的股权沿革的各时间节点来看 ， 国元投资不在其25位原始股东之列 ， 而且2011年11月 ， 华骐环保完成工商变更登记 ， 取得股份公司营业执照 ， 公司有限整体变更为股份有限公司时 ， 华骐环保的股东扩增至38位 ， 这时国元投资仍然不在股东名单之列 。 从以上时点来看 ， 国元投资入股华骐环保的时间至少是在2011年11月以后 。
在华骐环保2015年版招股书中 ， 国元投资的入股时间和入股价格之谜终于浮出水面 。 该版招股书显示 ， 2015年4月 ， 华骐环保同意引进国元投资作为新股东 ， 国元投资出资2419.2万元对公司增资 ， 对应增资价格9.6元/股 ， 公司同时以资本公积金向国元证券在内的所有股东每10股转增1股 ， 转增后国元投资持股增至277.2万股 ， 当时持股比例为5.35% ， 为公司的第三大股东 。 (见图一)
大众证券报|二度冲击IPO问题仍不少，华骐环保第三大股东竟为保荐机构子公司
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随后的2015年12月 ， 华骐环保首次递交招股说明书 ， 国元投资属于华骐环保首次IPO时“突击入股” ， 虽然当时公司的IPO保荐机构为申万宏源 ， 并非国元投资 ， 但是如今华骐环保再次申报IPO ， 国元证券作为其保荐机构 ， 其全资子公司国元投资又是华骐环保的第三大股东 ， “瓜田李下”难免让人产生可能涉及利益输送 ， 以及存在荐而不保的猜测和质疑 。
通过供应商违规“转贷”
最新版招股书还显示 ， 2016年至2019年上半年 ， 华骐环保资产负债率分别为58.66%、57.25%、60.14%、58.16% ， 而可比上市公司国中水务的资产负债率仅为34.25%、20.33%、31.15%、25.92% ， 而同期行业的平均水平为47.10%、41.90%、55.48%、56.56% 。 由此可见 ， 华骐环保的负债率不仅维持高位且高于行业平均水平 。 (见图二)


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