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|管理层收入该不该与公司市值挂钩？( 二 )


总的来说 ， 制定与市值挂钩的薪酬制度不一定有效 ， 但在一些场景下是利大于弊的 ， 特别是市值作为公司价值的体现 ， 有赖于管理层的决策经营 ， 两者挂钩 ， 是当前比较常见的市场化的激励机制 。 笔者看来 ， 市值挂钩的薪酬制度应更专注长期效益 ， 避免管理者从短期资本市场牟利 。
财经评论人 盘和林 编辑 孙勇 校对 李世辉
反方：相比挂钩市值 ， 更应该挂钩的是公司业绩
史玉柱提出这样的建议 ， 显然是反映了部分投资者的心声的 。 毕竟管理层的收入问题是市场非常敏感的一个问题 ， 而从最近几年上市公司管理层的收入来看 ， 确实让投资者感到心寒 。 一方面是投资者在二级市场上亏损严重；另一方面是上市公司的管理层却拿着高额的薪酬 ， 而且有的上市公司业绩一般 ， 甚至亏损 ， 但管理层仍然拿着高薪 。 这种局面 ， 显然是投资者不愿意看到的 ， 而且管理层拿着这种高薪也不尽合理 。
也正因如此 ， 史玉柱的建议有其合理性的一面 。 通过将管理层的收入与市值挂钩 ， 可以让管理层更多地关心公司股票的走势 ， 把管理层的利益与投资者的利益紧密地结合在一起 。 而不是像当下某些公司的高管 ， 完全对公司股票的走势置之不理 ， 丝毫不关心投资者的利益 。 因此 ， 史玉柱的建议在很大程度上反映了二级市场投资者的心声 。 由于史玉柱本身也是民生银行的股东 ， 所以 ， 史玉柱提出这样的建议也是可以理解的 。
【|管理层收入该不该与公司市值挂钩？】但史玉柱的建议却并不妥当 ， 或不完全妥当 。 虽然史玉柱的建议代表了二级市场投资者的利益 ， 但却很容易让公司管理层走向一个极端 ， 即过度关注公司股价的走势 ， 一切以公司股价的走势为中心 。 为此 ， 不排除管理层与机构之间形成内幕交易 ， 达到操纵公司股价的目的 。 通过操纵股价达到推高公司股价的目的 。 而这种操纵股价的做法 ， 不仅严重违法 ， 而且还在很大程度上增加了股票的投资风险 。 在公司业绩不佳的情况下 ， 一味推高股价 ， 其投资风险的增加是显而易见的 。
而且对于管理层来说 ， 这种将管理层的收入与市值挂钩的做法也不太公平 。 作为上市公司管理层 ， 确实应该关心公司股价的走势 ， 关心公司投资者的命运 ， 但公司股价的变动在很大程度上是由市场来决定的 ， 这是不以公司管理层的意志为转移的 。 而作为公司管理层来说 ， 最主要的职责是搞好企业的经营 ， 提高公司的效益 。 但公司业绩的提高并不必然带来公司股价的上涨 ， 因此 ， 在公司股价的变动方面 ， 管理层也是爱莫能助 。 因此 ， 把管理层收入与公司股票市值挂钩的做法 ， 对于管理层来说其实并不公平 。
不仅如此 ， 这种挂钩还有可能起到负面作用 。 比如 ， 股市进入熊市的时候 ， 绝大多数股票的价格是下跌的 ， 这也意味着公司市值是缩水的 。 如果将管理层收入与市值挂钩 ， 这意味着管理层的收入也一定是缩水的 。 在这种情况下 ， 管理层是不是可以不抓经营、不抓业绩了呢？毕竟收入的下降是肯定的 ， 管理层还努力个啥呢？
又比如 ， 在管理层收入与市值挂钩的背景下 ， 也不排除上市公司盲目并购、乱蹭热点的可能性 。 结果收购进来一堆垃圾资产 ， 成为企业发展的包袱 。 但这种做法 ， 公司股票的市值在短期内做上去了 ， 管理层的收入也增加了 ， 但因此留给公司发展的后患却是很大的 ， 甚至把公司拖垮 。 这种做法对公司的发展显然没有好处 ， 只有坏处 。
因此 ， 史玉柱建议将管理层的收入与市值挂钩 ， 这是不可取的 ， 或者说是不完全可取的 。 当然 ， 目前上市公司管理层的收入分配不公平 ， 这是一个现实问题 ， 这个问题需要引起重视 ， 也有必要与投资者的利益挂钩 。 但管理层收入挂钩的因素应该是多方面的 ， 而不单纯只是与市值挂钩 。 比如 ， 还应该与上市公司的业绩挂钩 。 这个应该是最主要的 。 只有业绩优秀的上市公司管理层才能领取高额的薪酬收入 ， 也只有业绩大幅增长的上市公司 ， 其管理层的收入才能大幅增长 。 在管理层收入与公司业绩挂钩的基础上 ， 再将管理层收入与市值挂钩 ， 这个显然更加合理 ， 也更有利于激发管理层搞好经营、提高上市公司业绩 ， 这对于公司的发展更加有利 。


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