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环球老虎财经|又一重磅政策！证监会转板上市制度点评( 三 )


（三）转板公司估值和市值影响
在制度面前 ， 市场关注的另一个重要问题就是不同板块之间存在的估值差以及在这一估值差下可能存在的跨市场套利空间 。 可以明确的是 ， 科创板和创业板的估值的确较新三板有较大的差异 。
在2019年7月22日 ， 首批25只科创板股票走出了“开门红” ， 全天平均涨幅达140% ， 这其中包含了4只曾经挂牌新三板的股票 。 行业估计 ， 目前一些和A股上市公司同行业同规模的创新层企业 ， 估值还有一倍的增长空间 ， 当其达到精选层 ， 流动性改善后 ， 估值会得到一大提升 。
而当其成功完成转板上市后 ， 估值将会进一步升高 。 但是由于转板上市相较于直接IPO来说 ， 会付出更高的时间成本 ， 因此在转板上市与IPO上市在条件上不存在过多的套利空间 。
（四）A股壳公司冲击影响
上世纪90年代 ， 我国存在一大批规模有限的公司无法达到A股市场上市条件 ， 因此选择在美国OTC市场购买挂牌壳资源 ， 反向收购后再进行转板纳斯达克上市 。
此次 ， 我国转板上市机制的确立 ， 无疑是为这种上市方法提供了一定的可行性 ， 这也就会直接引起新三板的一些优质壳资源关注度提升 ， 因此也会导致A股的壳公司受到一定的冲击 。 但在后续监管内容完善的情况下 ， 不同市场的壳资源将会满足不同的上市需求 ， 市场结构将会更加立体 ， 这一冲击也会逐渐减淡 。
因此在转板上市制度下 ， 新三板作为公司上市基础 ， 将为形成上下贯通的多层次资本市场体系贡献特有的力量 。 但是转板制度在给新三板带来跳板效应的合作性同时 ， 也增加了新三板与科创板、创业板和主板市场的竞争性 。 新三板既能为主板发挥筛选上市资源的功能 ， 同时也需要与其在优质资源上有一定竞争 。 因此对于处于不同阶段的公司 ， 选择合适的交易场所至关重要 。


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