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ETFETF市场行情持续火爆 差异化发展成破局之道

ETFETF市场行情持续火爆 差异化发展成破局之道
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每经采访人员 李蕾 每经编辑 肖芮冬
去年以来 ， ETF规模的快速增长已是一个不争的事实 ， 今年一季度 ， 这一趋势还在延续 。
近日 ， 华泰证券(601688,股吧)研报指出 ， 截至今年3月31日 ， 我国已成立了286只ETF ， 规模达到6947.19亿元 ， 而仅仅是一季度新成立的ETF数量同比就增长了328.57% ， 成立数量占到去年全年的32.97% 。
毫无疑问 ， ETF市场仍在加速扩张 。 不过从另一方面来看 ， 此前市场上有消息称科技类ETF将被暂缓受理时 ， ETF同质化严重的问题就被业内反复提及 。 尽管暂缓受理并未发生 ， 但是ETF快速扩张的背后还是有一些问题 。 而这些问题如何解决？未来公募基金的ETF格局是怎样的？是否得ETF者就能得天下？《每日经济新闻(博客,微博)》采访人员就此采访了业内专家和基金管理人 。
ETF背后问题浮出水面
今年以来 ， ETF市场行情持续火爆 ， 基金发行数量与规模都呈增长态势 ， 头部基金公司纷纷抢占高地 。
平安证券基金研究团队执行总经理贾志对《每日经济新闻》采访人员表示 ， 从近10年的数据来看（数据来源：Wind） ， 早在2012年时便有人称之为ETF的发展新元年 ， 当年ETF发行规模的增长速率为840.12% ， 随后几年有所减少 ， 2018年又增加了237.22% ， 2019年仅增加86.76% 。
“实际上 ， ETF的发展跟市场的变化是有密切关联的 。 从2012年开始 ， ETF产品创新不断 ， 很多基金公司提出跨境、跨市场ETF产品创新方案纷纷得到落实 。 到了2019年 ， 人工智能热潮掀起 ， 投资者对5G、新能源汽车、芯片等科技方向热衷 ， ETF的规模也不断壮大 ， ETF的发展是顺应了市场变化与革新的结果 。 ”贾志指出 。
事实上 ， 在ETF高速发展的背后 ， 一些问题也随之显现 。
例如 ， 由于ETF市场的“马太效应”明显 ， 降低费率来吸引投资者成为不少基金公司的选择 ， 进而掀起愈演愈烈的“价格战” 。
一位华南大型公募人士也告诉《每日经济新闻》采访人员 ， 当前整体的基金发行情况能一定程度反映投资者对ETF产品的热情 ， 但同主题或同类型基金产品的密集发行也容易造成产品同质化、销售渠道拥挤等问题 。
除此之外 ， 产品两极分化严重 ， 跟踪误差参差不齐 ， 超比例换购引发相关基金净值明显跑输基准等问题也挥之不去 。 随着更多玩家加入 ， 基金公司对ETF的研发创新、流动性要求、费率比拼或许将更为激烈 。
通过差异化定位突围
针对上述存在的问题 ， 贾志表示 ， ETF产品作为被动指数产品 ， 同质化是一个表面现象 。 不同产品的规模、风控能力、流动性管理能力、跟踪误差等都有差别 。 同台竞技下 ， 优秀的产品会逐渐脱颖而出 。
他进一步指出 ， 管理层已经开始进行产品的规范化 ， 比如今年2月份对部分发行科技类基金的基金公司进行了窗口指导 ， 同时向部分基金公司征求ETF指数编制规则方面的意见 。 “管理人在监管指导下 ， 还是要关注市场需求 ， 适时推出适合市场的产品 ， 保持创新 ， 提高自身的管理能力 。 ”
北京一大型公募基金公司则对《每日经济新闻》采访人员表示 ， 衡量一只指数基金质量的最核心标准 ， 是对标的指数的跟踪误差 ， 对精确度近乎苛刻的执着 。 而指数基金跟踪精度的管理 ， 在中国市场面临更大的难度 。 A股市场波动性较大 ， 投资者结构以散户为主 ， 容易产生大额申购或赎回 ， 指数团队要时刻准备根据市场行情和ETF实时成交情况 ， 及时调整交易指令并下单执行 。
整体而言 ， 当前公募指数产品的竞争已从费率战、卡点战蔓延至产品研发领域 。 华宝证券研报指出 ， 从2019年以来的产品线布局来看 ， 除一些头部管理人致力于全产品线布局以外 ， 越来越多的基金公司试图通过差异化的战略定位实现突围 。 例如有的打造行业主题类ETF产品线 ， 有的偏好聚焦行业龙头开发相应指数投资工具 。 “多方面因素推动之下 ， 产品线的差异化定位越来越受到中小基金公司的重视 。 ”


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