中新经纬|三冲IPO 诺禾致源能否借“基因”东风闯关？( 二 )
某医学研究人员告诉中新经纬采访人员 ， 基因检测产业链分为上中下三部分 ， 上游是设备、试剂耗材、信息软件平台研发公司 ， 它们掌握着基因检测行业的“命脉” ， 主要有国外巨头公司IIIumina、赛默飞世尔等；中下游则是面向制药公司、科研机构以及消费群体等的基因测序服务与生物信息分析公司 ， 包括华大基因、贝瑞基因 ， Wegene微基因、水母基因、23魔方等 。 产业链中 ， 利润的大头其实在上游 ， 而中下游只有保证样品量足够大才能盈利 。
“诺禾致源并没有自己突出的研发能力 ， 不能生产测序仪 ， 必须依靠上游提供的技术支持 ， 自己其实就是做着所谓中间商的工作 。 ”据媒体援引一位接近诺禾致源的知情人士透露 。
对此 ， 诺禾致源也坦言 ， 若中美贸易摩擦继续发展 ， 上述产品进口关税大幅提高 ， 或被美国列入禁止向中国出口的产品清单 ， 或受到其他贸易政策限制导致公司无法正常采购相关仪器和试剂 ， 或供应商大幅提高原材料价格 ， 均会对公司的成本控制甚至正常运营造成重大不利影响 。
公司综合毛利率与同行业对比 数据来源：公司公告
公开数据显示 ， 在同行业的可比企业中 ， 华大基因、贝瑞基因、达安基因在近三年间 ， 毛利率一直保持稳定甚至上升趋势 ， 行业平均毛利率也从2016年的54.88%上升至2019年上半年的56.65% 。
而诺禾致源方面 ， 2016-2017年公司的毛利率却呈现下降趋势 ， 具体来看2016年至2019年上半年间 ， 作为其两大主要业务之一 ， 生命科学基础科研服务的毛利率从最初的58.14%下滑至46.25% ， 建库测序平台的毛利率也从37.53%大幅下滑至25.34% 。
在上述两大主业毛利率皆出现超过十个百分点的大幅下滑之下 ， 诺禾致源综合毛利率也从报告初期2016年的48%大幅下滑至了2019年上半年的37.52% 。
诺禾致源认为 ， 测序技术的普及使得测序应用价格呈下降趋势 ， 成本与价格均逐步下降使得测序服务行业的毛利率水平波动趋势较大 。
在最新更新的科创板招股书中 ， 诺禾致源拟募资5.04亿元 ， 上市融资的资金将用于基因测序服务平台扩产升级项目、基因检测试剂研发项目、信息化和数据中心建设项目、补充流动资金 。 发行计划和资金用途几乎没有变化 ， 只新增了补充流动资金1.6亿元 。 (中新经纬APP)
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