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热爱就会温暖|【基金】希望有一款适合你的纯债基金（2020年6月6日）( 二 )


目前市场利率较低 ， 余额宝收益已经下跌到年化1.5%左右 ， 说明市场钱很多 ， 未来利率下行概率很低 ， 上升空间和概率更大 。 所以不宜持有长债基金 ，
而且从2020年5月以来 ， 长债基金已经明显出现回撤 ， 中证综合债指数2020年5月份已经回撤-1.1% 。 这是明显的指标 ， 说明现阶段我们应该投短债基金 。
见下图四：
热爱就会温暖|【基金】希望有一款适合你的纯债基金（2020年6月6日）
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（七）持仓分析
从基金持仓来看 ， 新华纯债添利债券（519152）和嘉实超短债债券（070009）持有企业短期融资（短债）为主 ， 且新华纯债添利债券（519152）持有短债最多；易方达纯债债券（110037）和长信纯债壹号债券（519985）以持有企业债和中期票据等长债为主 。 从这个角度来看 ， 现阶段应该首选新华纯债添利债券（519152） ， 其次是嘉实超短债债券（070009） ， 避免易方达纯债债券（110037）和长信纯债壹号债券（519985） 。
见下图五：
热爱就会温暖|【基金】希望有一款适合你的纯债基金（2020年6月6日）
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（八）历史业绩分析
1.近几年业绩：从历史业绩来看 ， 易方达纯债债券（110037）和长信纯债壹号债券（519985）更有优势 ， 新华纯债添利债券（519152）和嘉实超短债债券（070009）次之 。
见下图：
热爱就会温暖|【基金】希望有一款适合你的纯债基金（2020年6月6日）
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2.原因分析：我们在纯债基金的买卖时机中提到 ， 其受到利率的影响最大 ， 那么我们就来看看2015-2020年的利率环境 ， 简单来讲 ， 我们直接看十年期国债收益率就行 。
（1）2014-2016年下半年 ， 市场利率下行 ， 十年期国债收益率下行（老债价格上涨） ， 所以长债基金最受益 ， 这也是2015年易方达纯债债券（110037）和长信纯债壹号债券（519985）这两个长债基金牛逼的主要原因 。
（2）2016年下半年至2018年中 ， 利率上行 ， 这时新华纯债添利债券（519152）和嘉实超短债债券（070009）这两短债基金就会牛逼一些 。
（3）2018年中至2020年4月 ， 市场利率下行 ， 又轮到了易方达纯债债券（110037）和长信纯债壹号债券（519985）这两个长债基金牛逼 。
那么 ， 问题来了 ， 看下图 ， 你觉得未来一年市场利率大概率怎么走呢？应该配长债基金还是短债基金呢？
见下图：
热爱就会温暖|【基金】希望有一款适合你的纯债基金（2020年6月6日）
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五、总结
（1）综合各项指标分析 ， 结合目前市场环境 ， 建议配置短债基金 ， 比如首选新华纯债添利债券（519152） ， 其次是嘉实超短债债券（070009） ，
根据历史表现 ， 应该会有3-5%的收益 ， 这个收益应该是跑赢货币基金的 。
（2）什么时候卖出呢？等货币基金（比如余额宝）的收益超过3.5%了 ， 我们就可以把短债基金卖了 ， 买入货币基金作为债券基金的替代品 。
（3）如果未来利率回升到高位后 ， 利率开始下行 ， 我们可以配置长债基金 ， 比如易方达纯债债券（110037）和长信纯债壹号债券（519985）这两个长债基金 。
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