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精选层吹响集结号 各方厉兵秣马

来源: 时代周报（原始标题：精选层吹响集结号 各方厉兵秣马）千呼万唤始出来 ， 业界翘首以盼的新三板精选层发审大幕即将拉开 。6月10日和6月13日 ， 新三板挂牌委员会将召开两次审议会议 ， 分别审议颖泰生物和艾融软件 ， 球冠电缆和同享科技四家公司的精选层挂牌申请 。其中 ， 6月13日为周六日 ， 如此“加班加点” ， 预示着精选层开板进入到“读秒期” 。“根据工作进度安排 ， 我们预计 ， 精选层有望于今年年中正式落地 。 ”6月1日 ， 全国股转公司副总经理李永春曾公开表示 。话音刚落 ， 6月3日 ， 证监会便送上转板制度“大礼包” ， 当晚发布《关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板上市的指导意见》（以下简称《指导意见》） 。 并得到沪深交易所全力支持回应 。在外界看来 ， 转板机制落地 ， 将有效打通中小企业成长壮大的上升渠道 ， 提升优质企业挂牌新三板精选层的意愿 ， 激发市场活力 。从建立多层次资本市场全局观看 ， 也标志着始于2013年的资本市场改革 ， 已从双轨开始走向并轨 。6月5日 ， 全国股转公司相关负责人告诉时代周报采访人员：“接下来 ， 将在证监会领导下 ， 按照《指导意见》要求 ， 与沪深交易所建立转板上市监管衔接工作机制 ， 就涉及的重要监管事项进行沟通协调 ， 进一步明确细化信息披露等具体安排 ， 保障跨市场监管协同有效运作 。 ”同时 ， 面对全面深化新三板市场改革号角吹响 ， 基金公司、券商机构 ， 以及冲刺精选层的新三板企业等各方参与主体 ， 也已进入一级备战状态 。公募市场 ， 首批6只新三板基金拿到批文后 ， 已有5只火速定档6月10日开售 。中小券商投行团队 ， 也在狂揽项目储备 ， 抢食新三板精选层市场蛋糕 。而拟冲击精选层的企业 ， 则更是殷切期盼早日实现挂牌 ， 通过公开发行取得融资 ， 进而提升资本实力 。新三板基金发售在即“我们的新三板基金发行定档了 ， 今天刚发公告 ， 6月10日开售！”6月6日 ， 华夏基金人士在得知旗下新三板基金发行日期后 ， 第一时间告知时代周报采访人员 。3天前的6月3日晚 ， 华夏、南方、富国、汇添富、招商和万家基金旗下首批共6只可投向新三板精选层的公募基金 ， 刚刚拿到批文 。所对应的产品名称分别为 ， 华夏成长精选6个月定开混合、南方创新精选一年定开混合、富国积极成长一年定开混合、汇添富创新增长一年定开混合、招商成长精选一年定开混合和万家鑫动力月月购一年滚动持有混合 。不出所料 ， 批复下发后新三板基金便火速筹备发行 。截至6月6日 ， 除南方创新精选一年定开混合外 ， 其余5只新三板基金均已公布招募说明书等发行公告 ， 发行起始日皆选定在6月10日 。发行终止日也颇具看点 。据时代周报采访人员梳理 ， 上述已披露发行公告的5只新三板基金中 ， 万家、汇添富和招商基金的产品发行终止日较早 ， 定在6月23日或24日 。而华夏成长精选6个月定开混合和富国积极成长一年定开混合稍晚 ， 发行终止日均为7月3日 。 也就是说 ， 若按照发行募集完毕的日期推断 ， 7月底前 ， 首批新三板基金便有望全部投资运作 。“这似有与精选层开板相配合的意味 ， 毕竟可投新三板的公募基金 ， 投资范围仅限于精选层股票 ， 必须要等到首批精选层股票挂牌交易后 ， 才能入场投资 。 ”6月7日 ， 北京一家专注新三板研究的专业人士对时代周报采访人员分析指出 。6月5日 ， 银泰证券股转业务部总经理张可亮也推断表示：“预计精选层开板时间最快应该在7月底或8月初 ， 但监管层肯定是期望7月底之前能够推出来 。 ”投资策略方面 ， 打新无疑是新三板基金的重头戏 。华夏基金指出 ， 精选层网下发行比例不低于60%且不高于80% ， 配售对象向机构投资者倾斜 ， 由于初期打新账户较少 ， 公募基金打新中签率和预期收益有望显著超过主板市场 。此外 ， 从目前已申报精选层的公司看 ， 发行底价对应2019年市盈率仅15倍 ， 远低于创业板和科创板估值水平 ， 一旦发行有望出现较大估值套利空间 。首批新三板基金的基金经理阵营也可谓精兵强将云集 ， 且操盘手们多以擅长挖掘优质成长股为特色 。如汇添富新三板基金的拟任基金经理马翔 ， 2011年起 ， 就开始从事科技创新相关领域股票研究工作 。此外 ， 招商基金相关负责人也透露 ， 旗下的新三板基金为双基金经理制 。 其中 ， 拟任基金经理郭锐 ， 擅长掘金有持续业绩增长和成长能力的优质公司 。另一位拟任基金经理万亿 ， 则是招商基金资产管理部投资副总监 ， 是全市场首批新三板投资经理 。中小券商积极保荐如果说公募基金在此次新三板深改中的主战场是投资 ， 那么 ， 券商机构的机会无疑是在投行业务 。不过 ， 与科创板注册制主要被大型券商“垄断”不同 ， 新三板精选层的承销保荐项目 ， 则更多被中小券商们瓜分 。全国股转系统数据显示 ， 截至6月6日 ， 精选层受理企业已达49家 ， 共涉及27家保荐机构 ， 中小券商占比高达近八成 。 其中 ， 开源证券、浙商证券、华融证券等均手握至少3家保荐项目 ， 中小券商布局新三板精选层业务的积极性可见一斑 。6月5日 ， 国融证券相关负责人向时代周报采访人员透露：“随着新三板深改政策陆续落地 ， 公司充分看好这一市场发展前景 ， 正抓住市场机会储备充足的项目资源 。 目前申报的一家公开发行并在精选层挂牌项目已经正式获得受理 ， 预计今年还会有新三板公开发行项目申报 。 ”早在今年3月 ， 首创证券分析师李甜露曾在研报中分析指出 ， 对于提前布局新三板的中小券商 ， 前期积累的项目将形成精选层竞争优势 ， 有望给中小券商带来业务发展空间 。的确 ， 以首批上会的颖泰生物 ， 其保荐机构西南证券为例 ， 综合实力排名虽未进入行业前20名 ， 但新三板业务成绩却不俗 。公开资料显示 ， 西南证券2019年新三板业务全年协助16家企业完成股票发行 ， 融资金额排名进入行业前十 。此外 ， 上述国融证券相关负责人也称 ， 公司多年来持续深耕新三板业务 ， 最近三年 ， 在新三板挂牌推荐业务方面一直保持市场前三名的位置 ， 持续督导数量也位于市场前十以内 。当然 ， 头部券商也不愿错过这一可预期的改革红利 ， 俨然一副“有条件要上 ， 没有条件创造条件也要上”的势头 。日前 ， 广发证券相关负责人表示 ， “公司早在去年11月 ， 全面深化新三板改革刚启动时 ， 就从公司层面设立新三板改革专项工作小组 。 目前储备拟申请在精选层挂牌的项目10个左右 ， 正陆续按照时间计划正常推进 ， 部分项目已进入内部审核流程 。 ”除积极参与精选层保荐项目外 ， 券商机构也顺利地完成新三板投资者开户率指标 ， 为新三板流动性保驾护航 。“我们早就完成了40%以上开户率的指标 ， 主要就是让符合条件的投资者开通新三板精选层权限 ， 这个操作很简单 ， 仅需几分钟 ， 但说服讲解却需要花费一番功夫 。 ”6月6日 ， 申万宏源一位机构业务经理告诉时代周报采访人员 。在券商助推下 ， 截至今年6月2日 ， 新三板合格投资者累计开户数量已突破百万户 ， 较改革启动前增长近80万户 ， 增长约3.4倍 。超200家企业排队冲刺6月4日 ， 已进入精选层挂牌辅导期的新三板上市企业名品世家（835961）董秘陶小勇接受时代周报采访人员采访时坦言 ， “早在新三板推出时 ， 市场给予的期望就非常高 ， 但后期由于缺乏流动性 ， 导致前期投资人的变现难以达到预期 。 但现在国家也看到这一点 ， 从去年开始启动改革 ， 这是所有新三板企业所愿意看到的 ， 特别是优质企业 。 ”回望2019年10月25日以来 ， 证监会宣布启动新三板全面深化改革后 ， 一系列设立精选层、公开发行的制度诚意满满地落地 ， 也让一度低迷的新三板市场重拾信心 ， 交易活跃度提升 ， 指数一路走高 。Wind数据显示 ， 截至6月5日 ， 三板做市指数年内涨幅已达23.89% ， 创新成指涨幅也超两成 ， 达26.35% 。随着新三板改革各方面条件的愈发成熟 ， 备战精选层的企业亦与日俱增 。据东莞证券新三板研报显示 ， 截至6月1日 ， 已有超过200家企业备战精选层 ， 这主要源于市场对打通三板企业融资渠道的预期增强 ， 激发了三板活力 。陶小勇进一步指出 ， 新三板市场改革推出精选层并允许公开发行 ， 不仅便利企业在精选层上实现“小IPO” ， 也可以让早期的投资人有变现的途径 ， 达到较好的投资效果 。近期 ， 转板制度落地 ， 进一步推动多层次资本市场建设 ， 有利于企业在不同成长阶段 ， 选择适合自己的市场发展 。不过 ， 谈及挂牌精选层后 ， 是否期望尽快实现转板上市 ， 部分新三板企业向采访人员表达出“急不来”的心态 。6月6日 ， 浙江一家备战新三板精选层的公司副总监告诉时代周报采访人员 ， “目前还没有想到转板那么远 ， 精选层挂牌尚在内部准备阶段 ， 需要一步步推进 。 ”事实上 ， 随着近期转板制度政策的落地 ， 市场对于未来新三板优质企业会否加速流失的担忧也开始出现 。6月5日 ， 资深投行人士王骥跃接受时代周报采访人员采访时直言 ， 新三板现在希望用转板制度来吸引更多早期企业融资挂牌 ， 但个人认为未来制度层面 ， 还是需要提供更多机会让优质公司留下来才更好 。在张可亮看来 ， 资本市场改革的目标就是建立有活力、有韧性的多层次资本市场 ， 通过各个层次的市场服务于不同层次的企业 ， 满足不同的需求 。 改革后 ， 各个板块的定位都比较清晰 ， 企业也有着明确预期 ， 所以符合转板条件的精选层企业 ， 通过转板制度去科创板或创业板 ， 都是好事 。“新三板能够以挂牌企业为中心 ， 服务好符合挂牌的企业就可以了 ， 不用担心好企业转板 。 因为优质的中小企业生生不息 ， 核心是需要一个上下贯通的资本市场 ， 服务于企业发展的不同阶段 。 ”张可亮说 。


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