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冰淇淋|三元股份近亿元加码“八喜” 冰淇淋业务库存激增

冰淇淋|三元股份近亿元加码“八喜” 冰淇淋业务库存激增
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财联社（北京 ， 采访人员 杨泽世）讯 ， 三元股份（600429.SH）对冰饮市场的"野心"正在进一步彰显 。 该公司6月8日晚间发布公告称 ， 拟收购旗下控股子公司北京艾莱发喜食品有限公司（以下简称"艾莱发喜"）5%股份 ， 若收购完成 ， 前者将持有后者95%股权 。 根据北京中同华资产评估有限公司出具的评估报告 ， 上述艾莱发喜5%股权评估值约为1亿元 。
乳业专家宋亮向财联社采访人员指出 ， "三元的增持可能之前就有约定 ， 未来也很有可能100%持股 。 "
资料显示 ， 三元股份于2016年收购艾莱发喜90%股份 ， 发力冰淇淋业务 。 从收入占比来看 ， 目前冰淇淋业务已成为三元股份第二大业务 ， 但该业务也在面临增速放缓和库存加大等问题 。
冷饮"救场"
据了解 ， 艾莱发喜负责三元股份的冰淇淋业务 。 据三元股份方面介绍 ， 艾莱发喜近年来运营良好 ， 其2016年-2019年分别实现营收10.19亿元、12.13亿元、13.07亿元和14.37亿元 ， 而三元股份同期的冰淇淋业务营收分别为9.99亿元、11.93亿元、13.05亿元和14.23亿元 。
据业内人士透露 ， 三元股份扩充冰淇淋业务的背后 ， 是多年来业绩受阻 。 从数据上来看 ， 该公司2017年实现净利润7601.88万元 ， 同比下滑34.61%；2018年因并购法国Brassica Holdings公司 ， 净利润实现增长；但2019年再次出现下滑 ， 净利润同比减少25.51% 。
值得一提的是 ， 该公司长期获得高额政府补贴 ， 增厚净利润 。 其2016年-2019年政府补贴分别为1.29亿元、3136.53万元、6293.48万元和1.15亿元 。 若扣除包括政府补助在内的其他非经常性损益项目 ， 其2016年和2017年扣非后净利润分别为-7805.10万元和-1168.09万元 ， 2018年由负转正后 ， 2019年再度同比下滑 。
"三元净利润下滑主要是包括奶源等在内的成本有所上升 ， 且其近几年不断推出新品 ， 增加了市场推广费用 ， 这些都在蚕食公司净利润 。 "宋亮向财联社采访人员指出 ， "以巴氏奶为主的乳企 ， 发展都会受困 ， 龙头企业带给市场的压力较大 。 虽然巴氏奶是未来发展趋势 ， 但从总体的量来看 ， 短期提升难度大 。 "
从细分业务上来看 ， 冰淇淋业务营收已经超越固态奶业务 ， 成为三元股份第二大产品 。 2016年 ， 刚刚加入冰淇淋业务时 ， 三元股份固态奶营收为13.05亿元 ， 2017年和2018年接连下滑 ， 跌至11亿元左右 ， 2019年略有恢复 ， 提升至12.77亿元 ， 规模均不及冰淇淋业务 。
在食品产业分析师朱丹蓬看来 ， 冰淇淋业务上涨及奶粉业务下滑属于正常情况 ， "当前冰淇淋属于刚需 ， 且市场潜力大 ， 而奶粉行业高度竞争 ， 国内外品牌众多 。 "
"从奶粉业务来看 ， 三元缺乏高端产品 ， 且渠道相对保守 ， 需要进一步去开拓和加码市场 ， 但现在的难度较大 ， 加上出生率的下降 ， 都对其奶粉业务产生冲击 。 "宋亮说 。
库存量大增
收购艾莱发喜5%股份的同时 ， 三元股份还与交易方北京艾莱宏达商贸有限公司签署《利润承诺及补偿协议》 ， 后者承诺艾莱发喜在利润考核期（2020年、2021年、2022年）净利润分别为1.24亿元、1.39亿元和1.53亿元 ， 累计为4.16亿元 。
艾莱宏达承诺 ， 艾莱发喜在利润考核期内实现经审计的扣除非经常性损益后的累计净利润不得低于4.16亿元 ， 否则就差额部分进行补偿 。 数据显示 ， 艾莱发喜2016年-2019年净利润分别为8308万元、1.02亿元、1.15亿元和9794万元 。
此外 ， 从2019年的数据来看 ， 三元股份冰淇淋业务库存量同比增长372.81% 。 对此 ， 财联社采访人员致电三元股份相关负责人并发送采访提纲 ， 但截至发稿尚未收到回应 。
"三元的冰淇淋业务也受到较大的挑战 ， 一方面受进口冰淇淋的冲击 ， 加上目前零售业态的变化 ， 很大程度上分食其市场份额；另外就是从艾莱发喜旗下主打品牌八喜的角度来看 ， 没有太多创新 。 "宋亮认为 。


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