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证券日报|上市或成中小房企资金输血的“救命渠道”，10多家内地房企拟赴港IPO

本报采访人员王丽新
内地房企从未如此密集赴港上市 ， 即使失败 ， 也要重整旗鼓二次“递表” 。 这种现象并不多见 。
据《证券日报》采访人员不完全统计 ， 今年2月份新冠肺炎疫情以来 ， 已有鹏润控股、金辉控股、绿城管理、上坤地产、领地控股、中国文旅、三巽控股、港龙中国地产、实地地产、大唐集团、祥生控股等11家内地房企申请在港上市 。 此外 ， 总部位于成都的合能地产、安徽龙头房企文一地产、广东的方直集团也都在近期陆续传出要赴港IPO的消息 。 仅5月份以来 ， 就有5家房企集中透露出赴港上市的信息 。
“持续将近两年的行业融资收紧、新冠肺炎疫情的突袭、断档了两个多月的销售回款、被打乱的境内外融资节奏 ， 到期债务压顶……每一道槛对布局单一且还没上市的中小房企来说 ， 都很难迈过 ， 外部环境的变化倒逼这些中小房企想尽快抓住上市这一资金输血的‘救命渠道’ 。 ”易居研究院智库中心研究总监严跃进向《证券日报》采访人员表示 ， 当前行业集中度越来越高 ， 小规模公司在市场上话语权很低 ， 对抗不确定风险能力较弱 ， 区域性房企集中申请IPO ， 一方面是寻求资金输血的求生路径 ， 另一方面是借此开启全国化布局谋发展 。
资金链紧张负债率走高
【证券日报|上市或成中小房企资金输血的“救命渠道”，10多家内地房企拟赴港IPO】据《证券日报》采访人员观察 ， 土地储备集中于单一区域、负债率过高、融资成本走高 ， 是上述拟上市房企的共同特征 。 但归根结底 ， 获取低成本的资金解除高负债率带来的隐患和发展难题是主要诉求 。
5月31日 ， 大唐地产再次向港交所递交了招股书 ， 数据显示 ， 其负债规模过大 ， 2017年净负债比率曾高达1087.9% ， 在经历了两年的降杠杆后 ， 该数值降为119.2% ， 但仍高于行业平均水平 。
5月20日提交IPO申请的实地地产 ， 2017年-2019年负债总额分别为353.55亿元、431.18亿元、465.06亿元 ， 净资产负债比率分别为3909%、533%、225% 。 2019年百强上市房企的平均净资产负债率为101.8% ， 实地地产是平均水平的两倍还多 。
4月9日提交上市申请的领地控股 ， 据招股书显示 ， 2017年-2019年其有息负债分别为35.86亿元、78.54亿元和117.55亿元 ， 净资产负债比率分别为60%、110%和140% 。 负债率一路水涨船高至远超行业平均水平之外 ， 融资利率也一路走高 ， 2017年-2019年加权平均实际利率分别为6.4%、8.8%及9.9% 。 从在港上市的内地房产股融资利率水平来看 ， 几乎都控制在7%以内 ， 个别优质企业甚至控制在5%左右 ， 可见差距之大 。
“受疫情影响 ， 今年房企资金链很紧张 ， 负债率都在走高 。 ”兰德咨询总裁宋延庆向《证券日报》采访人员表示 ， 从上述递表企业来看 ， 多是区域性龙头房企 ， 随着老项目逐渐消化 ， 新的土地储备获取需要更高成本付出 ， 资金压力就更大 ， 在此基础上若想成为全国性房企 ， 谋得规模上位 ， 上市是必要渠道 。
“房企上市的主要目的是为了获取更多的资本利益 ， 补充资金 。 ”贝壳研究院高级分析师潘浩向《证券日报》采访人员表示 。
赴港上市或遭延期
尽管对资金的渴求非常急迫 ， 但摆在面前的事实是 ， “敲钟”并没有那么容易 ， 港股房企IPO延期已成大概率事件 。
回溯过去 ， 2018年12家房企相继赴港IPO ， 最终在当年成功上市仅5家；2019年13家房企递交上市申请 ， 最终成功上市6家 。 2020年至今 ， 递交上市申请企业超过10家 ， 但目前仅有2019年“递表”的汇景控股在今年完成上市 。
“按照常规进程 ， 这一轮问询应该早就到了 ， 但可能由于疫情原因 ， 目前还没有进入下一个阶段 ， 我们在等待中尽量做好各种准备 ， 争取压缩时间 。 ”一位接近拟上市房企人士向《证券日报》采访人员透露 ， 这一波赴港上市房企进程普遍较慢 ， 最终成功与否也没有把握 。


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