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Odaily星球日报|交易所衍生品研究报告( 二 )


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假设以平均价格买入EOS ， 也就是T0时刻价格为3.86 。 现在比较如果持有现货和将持有的EOS做Staking 。 这两种情况收益情况的对比 。 先给出价格和收益表 。
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仅凭表格数字还难以直观看出区别 ， 我们画出PAYOFF图更直观对比这两个产品 。
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请注意到红色方框的部分 ， 对比总结如下：
现货和Staking表现出的斜率不一样（仅考虑价格因素的情况下 ， Staking收益更高 ， 损失更小）
起始点都是0（当EOS价格归零 ， 现货和Staking也归零 ， 最大损失为3.86）
EOS的价格越高 ， Staking和现货的收益差就越大
现货和Staking的收益都和EOS价格线性相关并且斜率不随价格变化而变化（其它衍生可能会因为时间、价格等因素导致收益率发生变化）
仅从EOS价格因素分析 ， 将EOS做Staking明显优于仅持有EOS 。 Staking损失更低 ， 收益更高 ， 并且随着价格的上升收益将更大于现货 。 但现实是EOS的Staking率也只有58.4%既没有占到80%以上的Staking ， 也不是不是所有项目中最高的 。 这个结果和Staking的优势矛盾 。 我们进一步对这个现象进行分析 。
仅分析EOS的价格数据还不能完全了解Staking 。 我们将时间和价格因素都纳入分析 ， 得出近一年EOS的历史统计数据 ， 就能更好的分析并判断应该如何操作该类资产 。 我们根据近一年的行情推导出概率分布 ， 再根据统计原理说明具体操作方法 。 我们从交易所拿到每日的收盘价做出行情图：
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由于对于收益计算、标准差等统计描述数据没有统一的标准 ， 为了简单表达趋势和主要思路 ， 我们仅用价格做分布 。 根据近一年收盘价数据我们得出主要的统计描述数据为:
标准差：1.41
均值：3.87
中值（中位数）：3.56
众数：3.70
最大值：8.57
最小值：1.77
极差：6.80
分组数：24
组距：0.28
根据各分组情况我们画出数据直方图：
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根据统计描述数据和数据直方图我们可以看出 ， 该分布不是正态分布 。 是一个正偏 ， 低峰的分布 。 大多数的点分布平均并且比较散 。
为近一步观察收益的正负情况 ， 以均值3.87作为假设的买入点 ， 观察收益的正负的情况 ， 图示如下：
图表中的纵轴的1表示：EOS价格高于平均价格；0表示：EOS价格低于平均价格 。 横轴为日期 。
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从该图可以观察到几点：
大多数情况下EOS的价格低于平均价格
价格高于平均价格的周期很短
近一年EOS价格高于平均价的周期为：
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风险收益分析
概况来说 ， 因为EOS本身的市场风险远高于Staking收益 ， 所以投资EOS的Staking一定是亏损的 。 但这并不是最终结论 ， 如果我们并不是以交易为目的而是长期投资 ， 那么Staking的收益是高于持有现货的 。 这一点 ， Staking和现货对比图已经说明 。
根据以上数据以EOS为代表 ， 总结出以下结果：
EOS价格波动剧烈
EOS价格上涨或者高于平均价格的次数少 ， 且周期非常短
EOS给的Staking名义收益率低 ， 不适合做短期投资
长期投资交易对手信用风险、流动性风险会大幅增加导致投资的预期收益无法覆盖面临的风险


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