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中金网|紫光国微 180 亿元并购 Linxens 按下“暂停键”( 二 )


紫光国微表示 ， 标的公司目前生产经营状况正常 ， 符合行业发展规律 ， 根据标的公司备考财务报告 ， 截至报告期末 ， 标的公司商誉未出现减值 ， 商誉减值准备计提充分 。
虽然紫光国微对上述问题进行了解释 ， 但从最终的审核结果看 ， 紫光国微的回复还是没有彻底打消中国证监会上市公司并购重组审核委员会的疑虑 。
中银律师于强伟在接受《证券日报》采访人员采访时谈道："紫光国微本次重组 ， 不仅在标的资产权属方面有瑕疵 ， 在资产价值的充足性方面也有问题 ， 直接表现是影响上市公司资产质量 ， 最终可能会影响上市公司财务数据的客观性 ， 从而有可能导致投资者利益受损 ， 这是导致本次重组被否决的根本原因 。 如果公司后续继续重组 ， 可能需要在权属的合规性、资产作价的公允性方面按监管要求进行调整 ， 只要最终目的确实是出于优化上市公司资产质量、规范公司治理 ， 仍有可能通过审核 。 "
扩张动作频频
却连连受阻
在此次收购Linxens集团之前 ， 紫光国微近年来在外延式扩张中也是动作频频 ， 但却屡次折戟 ， 收效甚微 。 据东方财富choice数据统计 ， 自2010年以来 ， 紫光国微共开展10次并购重组事项 ， 包括收购同方微电子100%股权、国微电子96.49%股权与3.51%股权、国微科技100%股权、华虹半导体股份、晶智意达100%股权、西安华芯51%股权、立成科技25%股权、南茂科技25%股权、西安紫光国芯24%股权 ， 加上最近的紫光联盛100%股权 ， 总计金额高达272.98亿元 。
值得一提的是 ， 紫光国微此次收购Linxens是公司开展的所有并购重组中金额最大的交易 ， 金额高达180亿元 。 而截至2019年末 ， 紫光国微的资产总额仅67.86亿元 ， 约为交易总价款的三分之一 。
除此次Linxens并购被否之外 ， 紫光国微以61.51亿元收购力成科技25%、南茂科技25%股权也以失败告终 。
对于紫光国微在股权运作、资产证券化等方面动作不断 ， 长期参与二级市场的投资者王春桥在接受《证券日报》采访人员采访时说："相对于公司的不断并购 ， 作为投资者更希望企业踏踏实实做研发 ， 实实在在做主业 。 "
不少投资者质疑 ， 公司一季报持股股东数达10万人以上 ， 其业绩和成长性看上去也还算得上优秀 ， 财务报表相对比较漂亮 ， 连商誉看上去都不大 ， 为何一定硬要扩张？
对此 ， 沈萌在接受采访时表示 ， "紫光国微是在半导体国产替代和自主可控的政策激励下 ， 通过并购不断实现扩张和业绩快速增长的 。 但是 ， 迎合政策需求大举扩张 ， 不断通过融资收购证券化的模式存在很大风险、也存在很大漏洞 ， 不适合巩固企业长期发展的基础" 。


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