证券市场红周刊|营收数据真实性有待确认，国网智能关联交易风险高
采访人员|谢碧鹭
编辑|王宗耀
6月4日 ， 国网智能科技股份有限公司（以下简称“国网智能”）发布了招股说明书 ， 欲冲刺科创板 。 但在经营方面 ， 该公司还暗藏着不少隐患 ， 例如关联交易密切、“造血”能力差、资产负债率居高不下等 ， 均需投资者警惕 。 除此之外 ， 据《红周刊》采访人员核算 ， 报告期内 ， 其营业收入和现金流及经营性债权之间的财务勾稽关系也存在异常 。
关联交易过高的风险
据招股书显示 ， 国网智能是一家以电力机器人为核心的智能运维系统及新能源汽车充换电设备研发、生产、销售及服务的企业 。 报告期内（2017年至2019年） ， 国网智能的营业收入分别为8.92亿元、11.69亿元和14.54亿元 ， 整体呈上升趋势 。 不过同期国网智能的关联销售收入占收入的比重分别为86.33%、85.35%和87.57% 。
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众所周知 ， 关联交易容易引发利益输送、关联占款等问题 ， 且对于一家已经度过初期且即将上市的公司而言 ， 长期的关联交易可能还会影响到该公司的独立性 。 在招股书中 ， 国网智能亦表示 ， 如果公司关联交易未能履行相关决策和批准程序或不能严格按照公允价格执行 ， 将可能影响发行人的正常生产经营活动 ， 从而损害公司和股东的利益 。
除此之外 ， 从业绩方面来看 ， 报告期内其归母净利润分别为3148.42万元、5768.97万元和8059.46万元 。 但是在看似不错的成绩背后 ， 国网智能的“造血”能力却有些差强人意 。 2017年至2019年其经营活动产生的现金流量净额分别为-1.57亿元、8778.82万元和-797.04元 ， 并不稳定 ， 三年共累计流出了大约7700万元 。
也就是说 ， 国网智能连年增长的净利润并没有变成“真金白银”流入国网智能的账户 。 相反 ， 报告期内 ， 该公司还“失血”不少 。 在这样的情况下 ， 要想维持公司的持续运转 ， 不得不对外融资 。
2017年至2019年 ， 国网智能筹资活动产生的现金流量净额累积超过了8200万元 。 这成为导致国网智能资产负债率居高不下的因素之一 ， 报告期内 ， 其资产负债率分别为84.56%、83.26%和79.23% 。 过高的负债 ， 时刻考验其偿债能力 ， 需投资者警惕 。
营收数据存疑
【证券市场红周刊|营收数据真实性有待确认，国网智能关联交易风险高】除了上述问题之外 ， 据《红周刊》采访人员核算 ， 报告期内国网智能的营业收入和相关经营性现金流及经营性债权之间的财务勾稽关系也存在异常 。
具体来看的话 ， 2019年国网智能的营业收入为14.54亿元 ， 据招股书介绍 ， 国网智能的主营业务是智能运维系统和新能源汽车充换电业务相关产品销售及服务 。 其中产品销售部分收入为11.17亿元 ， 这部分销售当期适用的增值税税率自2019年4月1日起 ， 由16%下降到13%；服务收入部分为3.37亿元 ， 适用6%的增值税税率 。 按照上述数据估算 ， 其当期的含税营收大致为16.28亿元 。
按照财务勾稽关系 ， 企业的营业收入会体现为经营性债权或者以现金的方式收回 ， 那么国网智能当期的情况又如何呢？
在合并现金流量表中 ， 2019年国网智能“销售商品、提供劳务收到的现金”为13.34亿元 ， 再加上当期预收款项所减少的2800万元 ， 那么当期与营收相关的现金流入大致为13.62亿元 。 用该金额和含税营收相比较 ， 二者存在大约2.66亿元的差额 。
理论上 ， 当期国网智能的经营性债权应该也有同等规模的增加 。 进一步来看的话 ， 截至2019年末 ， 国网智能的应收票据为3365万元、应收账款为3亿元 ， 坏账准备为1878.91万元 ， 同类项目合计较2018年末增加了不足8400万元 ， 这明显和理论上应该要增加的金额并不相符 ， 大概存在1.83亿元的差额 ， 也就是说当期大概有1.83亿元的含税营收既没有相关现金流 ， 也没有经营性债权的支持 。
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