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上海证券报|网易京东吹响号角，中概股回归盛宴带来三波机会


北京联盟_本文原题：网易京东吹响号角 ， 中概股回归盛宴带来三波机会 ， 你准备好了吗？
网易、京东陆续登陆港股 ， 吹响了中概股回归潮的号角 。 业内人士表示 ， 除去阿里巴巴、京东和网易 ， 若二次上市按照发行5%股份计算 ， 预计剩余中概股公司回流 ， 将从市场上募资约450亿美元 。
在机构投研人士看来 ， 中概股从准备回归到最终被纳入港股通标的 ， 将带来股价上涨的三次阶段性投资机会 。
第一阶段 ， 中概股宣布回归后 ， 投资者预期股价会上涨；
第二阶段 ， 参与二次上市打新 ， 实现中概股回归港股的打新收益；
第三阶段 ， 中概股香港上市后 ， 后期部分标的有望被纳入港股通 ， 估值可能获得提升 。
中概股回归前后的投资机会
6月11日 ， 网易以130港元的收盘价、较发行价上涨5.69%完成了其二次上市的首秀 。
根据历史经验来看 ， 中概股二次上市、以及被纳入港股通都有望带来股价的阶段性上涨 。
以阿里巴巴为例 ， 其于2019年11月25日二次上市 ， 在这前后一个月的股价表现不错 。

上海证券报|网易京东吹响号角，中概股回归盛宴带来三波机会
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阿里巴巴在香港IPO前后一个月的股价走势（美元）
事实上 ， 继前一交易日房多多一夜熔断14次后 ， 美东时间周三（6月10日）多只中概股再度疯狂 。
市场人士猜测 ， 其中原因之一在于中概股回归趋势出现 ， 存在估值抬升的预期 ， 因此有炒作资金介入 。
另外 ， 根据港交所此前的回应：“现时第二上市的不同投票权架构公司股票暂未纳入港股通股票范围 ， 未来我们期待与有关方面就此进行协商 。 ”市场预期未来部分中概股回归后有望被纳入港股通标的 ， 获得内地大量资金的增配 ， 从而实现股价上涨 。
以美团点评为例 ， 其于2019年10月28日被纳入港股通标的 。 在纳入前后 ， 美团点评股价表现比较突出 。

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美团点评纳入港股通前后一个月的股价走势（港元）
整体来看 ， 中概股从准备到回归 ， 至纳入港股通 ， 其公司股价将呈现较长时间的上涨趋势 。
哪些中概股具备回归潜质？
兴业证券表示 ， 下半年港股市场或将成为中概股回归的首选 。
据测算 ， 截至5月底 ， 在美国上市的中概股共有248家 ， 总市值达1.6万亿美元 ， 相当于港股市场总市值的35%及A股总市值的17% 。
兴业证券表示 ， 除去已经回港或已经确认回港二次上市的阿里巴巴、网易和京东 ， 剩余中概股公司市值约为9000亿美元 ， 如二次上市按照发行5%股份计算 ， 将从市场上募资约450亿美元 。
从行业分布来看 ， TMT行业占比接近70% ， 是中概股最主要构成 。 港交所对中概股回归较一般上市规则不设更严苛条件 。 相较而言 ， 一批市值大、在原交易所成交活跃以及新经济属性的公司 ， 是有潜力回归的中概股 。
中概股潜在回归名单：

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鹏华基金国际业务部总经理尤柏年表示 ， 大多数中概股采用了离岸架构体系 ， 过去这些公司在美国上市 ， 融资优势相对较大；现在港交所有了互联互通机制 ， 进入港股通以后还可以吸引内地投资者 ， 这点是在美国上市所不具备的优势 。
同时 ， 尤柏年认为 ， 预计后市中概股表现会分化 ， 中概股回到香港上市以后会进入港股通 ， 内地A股投资者可能会对中概股更加了解并给予更高估值 ， 且未来随着港股通持股比例不断提高 ， 估值会不断提升 。 如此一来 ， 中概股之间就会有所差价 。 所以海外中概股选择是否回归就会导致估值上的较大差异 ， 且这种情况大概率会持续 。


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