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愉见财经|独家深扒底层资产：致“稳健型”银行理财亏损的四大元凶


北京联盟_本文原题：独家深扒底层资产：致“稳健型”银行理财亏损的四大元凶
最近的一大热点话题 ， 就是喊了很久“破刚兑”的银行稳健型理财 ， 真的破刚兑了 。 多家银行（或其理财子公司）的“稳健型”理财 ， 竟然跌破本金了 。
“愉见财经”今晚不赘述关于“破刚兑”正确性的那些投教老话 ， 反正市面上这类文章已经太多 。 今天给您深扒这些理财的底层资产 ， 究竟最近银行们中了什么邪 ， 理财还真能亏损了？！
比如这款 。 6月1日 ， 某股份行本行理财 ， “28天成长2号”单位净值几天内从1.0792跌到了1.0753 ， 小40万元的理财 ， 仅月初这几天的功夫 ， 就累计亏损了近1600元 。
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再比如这款 。 招银理财“代销季季开1号”单位净值是0.9997 ， 该产品5月初净值最高点还是1.0031 。 跌破成本价 ， 近一个月的年化收益降为-4.42% 。
放眼债市哀鸿遍野的六月这段时间 ， 多家银行“稳健性”（风险等级多为R2级）理财产品跌到投资者亏本 。 据市场粗略统计 ， 大约有超20只固收类净值型银行理财产品净值跌破了成本价 。
根据银行对理财产品的风险设计特性 ， 一般银行将理财产品风险由低到高分为R1 （谨慎型）、R2（稳健型）、R3（平衡型）、R4（进取型）、R5 （激进型）五个级别 。 R2级（稳健型）该级别理财产品的确不保证本金的偿付 ， 但本金风险相对较小 ， 收益浮动相对可控 。
这是为什么？
“愉见财经”带您探索这些理财的底层资产 ， 并咨询多位银行资管业内人士 。 分析总结看 ， 这一波稳健性理财下跌的元凶主要可以归结为四个方面 。
愉见财经|独家深扒底层资产：致“稳健型”银行理财亏损的四大元凶
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1、债市大幅震荡 ， 中枪理财配比大
第一个原因比较浅显 ， 就是这些理财底层资产配了不少债券类资产 ， 而债市最近正在哀鸿遍野 。 跌啊！
啥是“稳健”的固定收益型理财呀 ， 就是资产配比里债券市场占大头 。 呐 ， 比如这一款净值接连下跌的理财产品 ， 其产品投资范围显示 ， 银行存款、债券等债权类资产的比例不低于80% 。
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看看市场啥情况呢？从5月下旬开始 ， 由于月末因素的影响 ， 银行间市场资金面骤然趋紧 ， 隔夜Shibor由前期的不到1%迅速攀升并突破2% 。
沪上某国有大行债券交易员表示 ， 这延续了近几周以来逐渐收紧金融市场过于泛滥的流动性、防止资金空转的政策意图 。 随着直达实体经济的创新货币政策工具运用 ， 央行持续对金融市场投放流动性的必要性有所降低 ， 预计资金市场利率很难回到四月水平 。
正因此 ， 最近债券净值型理财压力都比较大 ， 4月底开始中证全债指数大概跌了2% ， 其实是一个比较大的下跌幅度了 。 到了5月份 ， 资金面有所收紧 ， 债券市场更是大幅调整 。
据wind数据显示 ， 短期品种调整超40bp ， 长期品种调整超15bp 。
“愉见财经”在早前专栏《厘清四种银行理财产品》中给大家分类过：
- 固收类产品投资于存款、债券等债券类资产的比例不低于80%；- 权益类产品投资于权益类资产比例不低于80%；- 商品及金融衍生品类产品投资于商品及金融衍生品的比例不低于80%；- 混合类产品 ， 投资于债权类资产、权益类资产、商品及金融衍生品类资产 ， 且任一资产的投资比例未达到前三类理财产品标准 。所以反而 ， 最近中招惹争议的 ， 反而是相对稳健的“固收类” 。
根据某家大行银行R2级理财产品产品说明书 ， 该产品在信用风险维度上 ， 产品主要承担高信用等级信用主体的风险 ， 如AA 级（含）以上评级债券的风险；在市场风险维度上 ， 产品主要投资于债券、同业存放等低波动性金融产品 ， 严格控制股票、商品和外汇等高波动性金融产品的投资比例 。 此级别还包括通过衍生交易、分层结构、外部担保等方式保障本金相对安全的理财产品 。


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