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小阿说财经|中概股回归潮将带来什么？，网易在香港二次上市( 二 )


两次上市 ， 网易经历并见证了全球互联网经济飞速发展的20年 ， 而港交所的机制也悄然发生了变化 。
2018年 ， 港交所进行了IPO制度改革 ， 为科技企业和中概股的回归打开了一度关闭的大门 。 “一是允许在美英市场上市的内地企业以第二上市的形式在港挂牌 ， 二是允许同股不同权的公司上市 ， 三是允许非盈利的生物医药公司上市 。 ”李湛指出 。
当年 ， 港交所IPO数量创下十年来新高 ， 新股融资额大幅上涨 ， 美团、小米等互联网科技型企业纷纷在港上市；2019年 ， 更是迎来了阿里巴巴的“回归” ， 为中概股的回归起到示范作用 ， 进而为香港资本市场带来新的机遇 。
中泰国际策略分析师颜招骏表示 ， 港交所是此次中概股回归浪潮中的“大赢家” 。 一方面 ， 大量的中概股赴港IPO将带来丰厚的上市费用；另一方面 ， 优质中概股势必会吸引更多中国内地投资者到香港投资 ， 增量资金的涌入 ， 会带动交易费用、结算费用等收入的增长 。
不仅是量的增长 ， 更是质的飞跃 。
香港经济学家梁海明分析指出 ， 港股将迎来结构性的变化 。 “与美股不同 ， 港交所挂牌企业以传统经济为主 ， 比如地产、金融类企业占总数超50% ， 随着更多以互联网科技、消费为主的新经济中概股回归港股 ， 将带来结构性的变化 ， 多元化注入新生机 。 ”
梁海明更长远地看到 ， 一旦在港上市的中概股能够跻身恒指 ， 会带动新经济成分股的占比大增 ， 对于巩固和发展香港作为国际金融中心的地位大有裨益 。
中概股回流潮已经引发普遍关注 ， 港交所行政总裁李小加对此公开表示 ， 今年将是首次公开发行（IPO）重要的一年 ， 来自中国内地的超大规模IPO中 ， 很多是从美国回流的企业 ， 除了在港股能够更加接近真实客户群体的考虑之外 ， 美国纳斯达克交易所方面新出台的限制措施也是导致中概股回流港股的外部因素 。
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富途证券盘点出27家潜在回归的中概股 。
回归正当时：
资本市场改革完善 ， 中概股估值更合理
去年11月 ， 阿里巴巴赴港二次上市 ， 随后京东、网易、百度、拼多多等中概巨头相继传出返港二次上市消息 。 目前 ， 京东已确定将于6月18日在香港上市 ， 有报道称定价为226港元/股 。
对于回港后的中概股表现 ， 富途证券以阿里巴巴为例说明 。 2019年11月阿里巴巴港股上市公开发售期间认购人数超过21.5万 ， 首日涨幅达6.88% ， 当日成交额突破100亿港元 ， 按发行价176港元计算 ， 目前累计最高涨幅近30% 。
“港股对于科技类企业往往能给出较高估值 ， 估值差异是推动中概股回港上市后的一大主要动力 。 ”李湛认为 ， 中概股回归本土上市 ， 更能显示出本土偏好效应 ， 投资人对公司更了解 ， 估值会更合理 。 同时 ， 头部互联网企业回归 ， 对于香港资本市场的健康发展也有积极的促进作用 。
李湛进一步指出 ， 以网易为代表的明星中概股近期纷纷回归港股 ， 这对于中概股公司来说不仅有利于拓展融资渠道 ， 增大资金募集规模 ， 而且有助于在面对美股市场针对中国上市公司风险增加时有更多选择 。
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5月20日 ， 美国参议院通过的《外国公司问责法案》中 ， 要求在美上市的外国公司加强遵守该国的监管标准 。 而提出这一法案的参议员明确表示 ， 法案主要针对的是在美国上市的中国公司 。
另一方面 ， 随着制度逐步完善 ， 香港市场对中概股的吸引力正在进一步增强 ， 国内资本市场改革也为中概股回归提供了良好的制度环境 。
李奇霖指出 ， 2018年科创板设立 ， 试点注册制 ， 上市标准更为宽松灵活 ， 尚未盈利的企业也能上市发行；同时允许同股不同权、红筹企业在科创板上市 ， 这使得部分中概股也具备了在A股上市的可能性 。 另外 ， 2020年4月创业板注册制改革和红筹改革等 ， 也都为中概股回归创造了更好的制度条件 。


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