美国准备好为脱钩”买单了吗？特朗普在发表讲话

来源|道琼斯风险合规

文章图片

白宫玫瑰园内，特朗普在发表讲话。图片来源：YURIGRIPAS/ZUMA_NBSP_PRESS

离婚不仅麻烦，而且昂贵，要牺牲经济利益才能换取独立和内心的平静。中美关系也是如此。
美国总统特朗普(Donald Trump) 5月份曾考虑切断与中国的关系，法国和澳大利亚的政界人士纷纷表达了深切的不安。据路透社(Reuters)报道，美国正在考虑设立一只250亿美元的“回流基金”(reshoring fund) ，并且加强了对中国科技巨头华为(Huawei)的打击。
美国政府还将目标对准了中美人员交流，放慢或取消了对希望在美国科技公司工作或在美国高校学习的学生和工程师的审批
。
但中国巨大的市场容量是不容忽视的：根据研究公司荣鼎集团(Rhodium Group)的数据，自2012年以来，美国对中国的直接投资一直稳定在每年150亿美元左右。随着地缘政治、技术和意识形态竞争的自我应验，如果“脱钩”继续推进，美国准备好为此买单了吗？

文章图片
分手的代价是巨大的。美国对中国的依赖不仅仅在于采购口罩或iPhone供应链。中国公司还是美国高科技行业的主要客户，来自中国的留学生也有助于增加美国大学的收入，缓解数十年来基础科学和数学教育投资不足的问题。
就以美国大学为例。过去几十年来，虽然联邦政府提供的研究经费已停止增长，但美国大学仍站在科学创新的前沿。原因之一就是海外学子对昂贵的美国学位有着不断增长的巨大需求。
而中国学生又是美国大学最大的客户，占所有外国学生的三分之一。
2017年，中国学生在美国的教育和相关支出为139亿美元。据来自皮尤慈善信托基金(Pew Charitable Trusts)的数据，这大致相当于联邦政府2017年为大学提供的研究经费的一半。
攻读科学继而为美国科技公司工作的中国学生格外多，有助于降低相关公司的劳动力成本。
与此同时，在
中国的“iPhone城”和其他制造业中心工作的大量廉价劳动力也让苹果公司(Apple Inc., AAPL)能够迅速生产出产品，
所以
苹果只需要储备一周的全球库存。这让苹果得以把更多现金投入于研发
。
竞争对手三星电子(Samsung Electronics Co., 005930.SE)自己生产的产品更多，过去五年中平均要储备60天的库存。美国与越南、墨西哥和中国台湾之间更深层次的融合也许可以帮助美国实现供应链的多元化，但不太可能复制中国大陆的规模经济。

文章图片
如果从美国整体研发支出看来，过去几十年来这部分投入稳定在美国国内生产总值(GDP)的2.5%左右。这个比例已经发生巨大变化。在上世纪七、八十年代，美国联邦政府的研发支出一直占GDP的1.2%左右。现在这一支出只相当于GDP的0.7% 。美国私营部门已能够填补缺口。与中国的融合是其中一个原因，因为中国拥有庞大的廉价劳动力，还有对美国学位和芯片的巨大需求。

限制美国向中国公司出售技术也许能阻碍中国进步，但同时也会伤害美国，如果中国转向其他卖家就更是如此。