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财经|免税店牌照能给王府井带来什么？( 二 )


涉及盈利因素 ， 市内免税店的收入受到客流总量、进店率、人均消费的影响；成本受到进货成本、租金、特许经营费、关税的影响 。
以韩国最大的乐天免税店为例 ， 其主要经营市内免税店 ， 拥有五家免税店牌照 ， 大多位于城市核心区域 。 以明洞为例 ， 除了乘坐地铁、公交方便外 ， 还设有从机场直达乐天酒店与免税店的班车 ， 并在免税店周围搭设了酒店、剧院等娱乐设施 ， 形成完整的消费链条 ， 这是乐天成功的关键 。
王府井背靠首旅同样是具备了完成类似消费链条的可能性 。 如同我在开篇所述 ， 根据UNWTO的统计 ， 中国境外消费已经位列全球第一 ， 而国内免税业务的规模则远远低于中国消费者在全球的免税消费数字 ， 因此如果回流成功 ， 王府井甚至是首旅都将获得一个长期并且巨大的增长机会 。
需要强调的一点是线上免税店——王府井自己的线上渠道做的并不成功 ， 有很大可能会通过入驻合作的方式与第三方电商平台合作 ， 如果以这个思路出发 ， 那么无论是天猫、京东甚至是拼多多 ， 关于这块标的的争夺说不定已经悄然开启 。
我们认为 ， 加大线上的砝码会比传统开拓线下的策略更具价值 。 由于国内消费习惯的转变 ， 线上的空间再次被直播带货打开 ， 相反百货下沉的表现却不尽人意 。 尽管对比日韩、欧美 ， 我国百货的门店密度仍然较低 ， 三四线城市还有待下沉 ， 但是根据王府井以往的下沉收入 ， 已经倾斜严重的地区贡献收入来看 ， 下沉带来的增量显然不会超过线上 。
需要考虑的是 ， 王府井近两年来都在持续发力奥特莱斯的门店扩张 ， 这一点与免税的关联暂时还无法划分进一类 ， 但并不排除未来两者协同的可能性 。 综上而言 ， 王府井集团的线下实力确实雄厚 ， 首旅也提供了一体化消费链条的可能性 ， 但是线上的弱环必须得到修复 ， 否则免税牌照带来的增量潜力盈余 ， 丧失先发优势 。


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