华兰生物：躺着赚钱，华兰生物，比复星医药生猛的多，继续强烈看好的股票( 二 )
目前 ， 四价苗的市场仅20亿 ， 但有券商预测 ， 五年内 ， 四价苗市场空间有望突破百亿 ， 而华兰生物 ， 是当之无愧的四价苗龙头！
2019年年报简评2019 年公司实现营收 37.00 亿（+15.02%） ，归母净利润 12.83 亿（+12.63%） ， 业绩十分稳健 ， 拆分一下 ， 主要是公司2019年疫苗业务延续了2018年的高增长 ， 继续创造辉煌 。
公司疫苗业务营收 10.5 亿（+30.68%） ， 净利润 3.75 亿（+38.92%） ， 高增长的原因就是前文所说 ， 四价流感疫苗的替代及放量 。 2019 年华兰的流感疫苗批签发（三价+四价）市场占比达到 42% ， 其中四价流感疫苗占比高达 87%！！
虽说后面逐渐有公司看中四价苗的市场杀进来分一杯羹 ， 但华兰拥有先发优势 ， 且四价苗市场份额足够大 ， 日后即便有不少竞争对手 ， 公司依然能是龙头 。
公司整年血制品业务营收 26.4 亿（+9.8%） ， 净利润 9.9 亿（+8.2%） ， 保持稳健增长 ， 公司的血制品业务主要取决于血浆站数量以及采浆量 。
2019年9月 ， 梁平浆站正式开采；12 月 ， 重庆巫山浆站成立 ， 也就是说 ， 不出意外 ， 2020-2021 ， 公司的血浆业务将进行新一轮的快速增长 。
由于疫苗子公司的扭亏 ， 公司的经营性现金流在近两年都十分好 ， 大幅超过净利润 ， 说明收到的都是真金白银 。
由于有血制品这个现金奶牛 ， 公司的负债率一向较低 ， 没有任何有息负债 ， 2019年 ， 公司账上还有10多亿现金以及20多亿理财产品 ， 有钱得不要不要得 。
由于手上不论血制品还是四价流感苗都是硬货 ， 公司得销售费用率较2018年下降2个多点 ， 达14.1% ， 管理费用率也同样在下降 ， 处于行业最低位 。 因此 ， 公司得财务状况是很优秀得 。
公司得存货周转天数大幅下滑 ， 主要是血制品库存情况向好 ， 尤其是新冠的爆发 ， 会加快血制品行业去库存 ， 不少医院都为医护人员注射静丙提高免疫力 。 应收周转天数较前些时间持平 。
总的来说 ， 公司财务状况十分稳健 ， 是个土豪公司 。
总结【华兰生物：躺着赚钱，华兰生物，比复星医药生猛的多，继续强烈看好的股票】华兰生物拥有血制品这个现金奶牛 ， 又手握四价流感疫苗引领行业 ， 未来三年都将维持告诉增长 ， 《价值事务所》预计 ， 公司未来三年净利润保持30%、20%、20%增长 ， 则至2022年公司的净利润为：24亿 ， 给予公司30-35倍市盈率的估值 ， 则2022年合理市值为：720-840亿 。
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