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小林子说财经|联想之星回报近80倍，燃石医学美股IPO：市值超16亿美元( 二 )


在冷艳看来 ， 早期投资就是先做判断题再做选择题 。 “判断题就是一定先要把当下你不能干的事情否定掉 ， 然后剩下来的就是让创始人带着项目去教育你 ， 然后选出可能可以做的事 ， 虽然也不一定对 ， 但如果对了空间很大 ， 这个就是我们喜欢的标的 。 ”
从参与投资燃石医学天使轮开始 ， 联想之星陪伴其长达6年 。 IPO后 ， 联想之星持有5.2%的股份 ， 按照市值计算 ， 这笔投资获得近80倍的账面回报 ， 赚得盘满钵满 。
而据王明耀介绍 ， 燃石医学美股IPO后 ， 带给联想之星的账面回报超过其当期基金规模的1.5倍 。
10年医疗布局迎来收获期
“接下来将迎来IPO大年”
加上燃石医学 ， 自2010年布局医疗投资以来 ， 联想之星已收获了3个医疗项目IPO ， 这一数字还在持续累加 。 “今年开始 ， 联想之星迎来IPO的大年 。 ”王明耀对投资界表示 。
悄然间 ， 这家脱胎于联想控股的早期基金已在医疗健康领域投出100多个项目 ， 包括派格生物、开拓药业、燃石医学、卡尤迪、康诺亚、HiFiBiO等 ， 并在巨头笼罩和VC厮杀激烈的市场环境下 ， 收获多个明星公司 。 某种意义上 ， 联想之星为行业提供一个样本参考早期基金投资类似医疗长周期行业的可行性 。
早期基金到底能不能做长线投资？在经历过一个完整周期后 ， 联想之星蹚出了一条路 ， 也渐渐有了发言权 。
“在2013年之前做医疗行业的早期投资 ， 还是挺困难的 。 比如说生物医药没人愿意投 ， 其特点是投入大、周期长、风险大 ， 这都是当时客观存在的问题 。 再比如基因检测 ， 底层技术没有成熟 ， 其他应用层也无法突破 。 ”
在王明耀看来 ， 做医疗领域的投资 ， 需要依靠“生态圈”的养成 。 以肿瘤基因检测为例 ， 这个赛道快速发展的几个边界条件是NGS技术成熟（国外跑通有对标）、肿瘤疾病的特点、测序成本拐点、精准医疗概念、资本宽松的助推（2014-2018年大量资本涌入）等 。
“其中肿瘤疾病自身特点最为关键 ， 由于肿瘤的复杂性 ， 使医生对于在分子层面（基因DNA）获得更多信息有比较强烈的诉求 。 而肿瘤整体治疗费用高 ， 患者对可以指导用药的方法付费意愿非常强烈 。 另外这几年多种靶向药先后上市成为更有利的促进因素 。 ”王明耀认为 ， 正是由于具备了上述多个特点 ， 肿瘤NGS这条原本不存在的赛道迅速发展 。
燃石医学是联想之星在该领域的首个项目 。 这颗钉子打下去后 ， 联想之星又陆续出手 ， 投资了卡尤迪、艾吉泰康生物、聚道科技、启函生物、嘉因生物、瑞风生物等十多个项目 ， 逐步在基因领域形成投资布局 。
王明耀坦言 ， 2013年以前联想之星像在“蒙着打” ， 但现在可以“瞄着打” ， 并且依靠头部项目迅速卡位、建立自己的根据地 ， 比如基因领域投资已成为联想之星的“根据地” 。
【小林子说财经|联想之星回报近80倍，燃石医学美股IPO：市值超16亿美元】总体而言 ， 在医疗健康领域 ， 联想之星将战略布局定为“新技术”与“新服务”两大板块 。 其中 ， 新技术包括生物新药与疗法、基因技术与服务、诊断技术与高值耗材；新服务包括可“沉到基层”的诊断/数据终端、医疗服务的供给创新以及医疗资源的配置优化 。


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