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|兆易创新43亿定增完成 需求增长但主营业务存被替代风险( 二 )


目前 ， NOR Flash的驱动力主要来自于TWS无线耳机、智能手机AMOLED 和 TDDI ， 在TWS无线耳机的普及与手机全面屏趋势的拉动下 ， NOR Flash市场规模将保持增长 ， 东北证券研报预测 ， 全球Nor Flash市场规模 ， 在2019年至 2021年将分别达到173.8 亿元、192.3 亿元、212.4 亿元 ， 增长率分别为6.43%、10.64%、10.45% 。
【|兆易创新43亿定增完成 需求增长但主营业务存被替代风险】由于大厂纷纷退出或减产NOR Flash业务 ， 而NOR Flash的需求仍在继续增长 ， 兆易创新受益于供需格局的改善 ， 以及切入苹果AirPods2供应链 ， 全球市占率快速提高 ， 据CINNO Research对2019年第三季度存储产业研究报告显示 ， 兆易创新Nor Flash市场份额提升到18.3% ， 超越赛普拉斯排名全球第三 ， 前二名分别为华邦电子和旺宏电子 。
主营业务存被替代风险
NOR 闪存一般容量较小 ， NOR 闪存主要功能是存储代码和部分数据 ， 通常用于 1MB-512MB 容量的闪存市场, 而NAND 闪存主要功能存储数据 ， 通常用于 512MB-16GB 甚至更高的容量市场 。 同时 ， NOR Flash的单位成本更高 。 因此 ， 在2007年智能手机出现后 ， 随着智能手机的功能增多 ， 智能手机对数据存储的容量相应提高 ， 智能手机厂商如三星逐渐使用 NAND Flash替代 NOR Flash芯片 ， NOR Flash的全球市场规模由2006年的110亿美元一路下滑到2018年的26亿美元 。 NOR Flash目前主要应用于功能手机、TWS无线耳机、全面屏手机等市场 。
行业巨头美光科技 NAND闪存资深市场经理吕向东曾表示：“NOR 闪存终将被 NAND 取代 ， 业界认为NAND 不适合进行代码存储是一种错误的观点” 。 2018年 ， 中国台湾存储芯片龙头华邦电已经研发出首款高速度车用NAND Flash芯片 ， 其可存储容量高于 NOR Flash ， 预期可以取代传统NOR Flash在车用市场应用 。
根据Objective Analysis和Coughlin Associates发表的最新年度报告《Emerging Memories Ramp Up》显示：MRAM和STT MRAM将在未来几年内开始取代一些NOR ， SRAM ， 也可能取代DRAM 。 STT-MRAM和MRAM功能的发展速度将导致其价格逐渐降低 ， 而用高速和高耐久性的非易失性存储器取代易失性存储器的吸引力使这些技术具有很强的竞争力 ， 前提是它们的容量增加以降低生产成本（从而降低购买价格） 。
|兆易创新43亿定增完成 需求增长但主营业务存被替代风险
本文插图

兆易创新近几年也在拓展Nand与DRAM业务 ， Nand产品集中在中低容量 SLC Nand（1-4 Gb） ， 而旺宏和华邦与公司在SLC Nand产品线的重合度较高 ， 是公司的主要竞争对手 。 SLC Nand市场规模也很小 ， 2018年SLC Nand 市场规模为 79.35亿元 ， 占比不足Nand 全球规模的2% ， 大型存储厂商逐渐退出或减少 SLC Nand业务 。 在DRAM领域 ， 前四大厂商牢牢占据全球DRAM市场99%份额 ， 国产DRAM份额不足1% ， 公司在DRAM领域的进展将面临四大巨头的竞争 。 （思维财经出品）■


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