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驱动中国|市值缩水七成途牛能否解除“警报”？，Q1净亏损超2亿元( 二 )


受疫情影响 ， 直播带货已成为潮流 ， 线下消费受阻的旅游业 ， 也积极参与其中 。 途牛CEO于敦德近日也开始亲自出面直播带货,在直播间里 ， 两人即可成团的迪士尼3日游私家团产品获得了大量用户的好评 。 这类定制化小团深度游产品或将成为未来国内旅游行业趋势之一 。
从途牛的动作来看 ， 今年在直播上的动作也会不少 ， 可能会给它的其它收入带来一定增长 。 不过对于直播销售旅游产品中 ， 途牛如何保证价格优势 ， 又如何确保有完善的售后渠道保证消费者的权益方面仍然有很大的隐患 ， 从目前的形势来看 ， 途牛如果想利用直播电商改变业务单一的现状 ， 存在一定机遇的同时面临的挑战也不容忽视 。
二、运营模式隐患重重 ， 线下自营店被迫关店拖途牛后腿
在一季度 ， 途牛运营支出为3.080亿元人民币（约合4350万美元） ， 与去年同期相比下降28.6% 。 其中销售和营销支出为1.247亿元人民币（约合1760万美元） ， 与去年同期相比下降43.0% 。 尽管运营支出有所下降 ， 但成本支出较高仍是途牛面临的一大问题 。
其中 ， 途牛的运营模式很大一个问题就是“烧钱” 。 起初途牛在营销上下了血本 ， 2014~2016年 ， 途牛先后签下林志颖、周杰伦作为代言人 ， 并赞助了《非诚勿扰》、《爸爸去哪了》、《奔跑吧兄弟》等综艺节目 。 但是收效甚微 ， 2014年、2015年及2016年 ， 途牛销售费用的增速分别为294.5%、164.7%及65.3% ， 而同期途牛净营收的增速分别可达到81.3%、116.3%及38% 。 2019年 ， 其销售费用增加了18.7% ， 但净营收仅微增1.8% 。
长期居高不下的销售和营销费用、运营费用等营业成本 ， 令途牛陷入困境 。 此外 ， 从2018年起自担成本的线下门店布局 ， 更是加重了途牛的成本负担.
从2017年开始 ， 途牛就开始拓展线下零售店 。 财报显示 ， 2019年途牛投入3亿元 ， 完成了全国最大的直营门店网络建设 。 自营意味着租金和人力成本等都由公司承担 ， 对于尚未实现盈利的途牛来说将是沉重负担 。 现阶段因为疫情 ， 途牛主营的跟团游业务并未被各地政府大规模放开 ， 如何承受直营门店较高的房租及人力成本 ， 是目前途牛亟待解决的问题 ， 这也极大影响了途牛的复苏进程 。
驱动中国|市值缩水七成途牛能否解除“警报”？，Q1净亏损超2亿元
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从这一季度财报可以看出途牛的营销费用开始有了大幅缩减 ， 并且据界面新闻报道 ， 今年1月 ， 途牛开始尝试在二三线城市启动加盟制 ， 尚在摸索利益分配等具体问题 。 如果这些问题能够得以解决 ， 再加上现在国内旅游市场开始随着疫情得到控制缓慢恢复 ， 途牛在营收上的表现还是会有所好转 。
凯撒旅业“暂不接盘” ， 途牛前途莫测
5月22日 ， 途牛宣布与凯撒旅业达成战略合作 ， 双方将在旅游资源整合与业务协同、创新业务以及金融业务等方面展开合作 。 到了5月28日晚 ， 凯撒旅业公告称 ， 控股股东凯撒集团与京东就后者所持全部途牛股份达成合作意向 。 交易完成后 ， 凯撒集团将持有途牛股份合计约7806.18万股 ， 持股比例21.1% 。 凯撒集团表示 ， 作为途牛及凯撒旅业共同的股东 ， 京东成为促成此次凯撒集团计划入股途牛的重要推动力 。 据了解 ， 凯撒旅业原第一大股东、现第二大股东海航集团也是途牛的第一大股东 ， 而京东为途牛的第二大股东 。
该消息发布后 ， 途牛股价一度涨至1美元以上 。 不过5月29日 ， 凯撒旅业发布公告称 ， 考虑到其与途牛存在一定竞争关系 ， 并且途牛目前仍处于连续亏损的运营阶段,以及预计收购金额较大等原因 ， 拟暂时放弃购买途牛股权的商业机会 ， 但保留未来的优先购买权 。
途牛股价随之回落 ， 不过6月3日~6月10日 ， 公司股价连续6个交易日保持在了1美元以上 。 截至北京时间6月12日收盘 ， 途牛股价为1.12美元/股 。
凯撒集团最终是否会接手途牛、以何种方式接手 ， 仍存在不确定性 。 如果交易达成 ， 途牛或许会获得喘息之机 ， 京东则有可能获得进一步进军旅游业的机会 。 在当前旅游行业尚未完全复苏的情况下 ， 本就濒临退市的途牛又陷入无人接盘的境地 。 内外交困下的途牛未来该何去何从？这些都迫切需要途牛之后向市场给出答案 。
结语
目前国内OTA行业格局基本形成：携程去哪儿占据50%以上的市场份额 ， 同程艺龙紧随其后 ， 飞猪、美团虽然入场较晚 ， 但凭借原有业务占据一席之地 。 途牛的境遇就变得较为尴尬 ， 从曾经的OTA头部公司逐渐边缘化 。
随着疫情在国内开始得到控制 ， 并且根据国家统计局的数据显示 ， 2019年国内游客量达60.1亿人次 ， 同比增长8.4% ， 这可以证明国内市场旅行消费的不断上涨 。 在将业务重心转移到国内的同时 ， 途牛如果能借直播电商改变业务单一的现状 ， 并且控制不必要的成本或能使其业绩开始逐步改善 。
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