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阁屋财经|钢价小幅回升——中泰宏观周度观察（2020.06.13），发电回升放缓

中泰宏观周度观察（2020/06/13）
摘要1、下游：商品房销售增速放缓 ， 车市有所回暖 ， 票房依然低迷 ， 全国客运量远未恢复正常 。 本周30大中城市商品房成交面积同比上升 ， 疫情对房地产市场的影响已经减弱 ， 但恢复速度有所放缓 。 乘用车批发同比上升明显 ， 与去年同期低基数有一定关系 。 上周观影人次和票房收入受疫情影响基本处于停摆状态 ， 实体院线票房仍非常低迷 。 全国客运情况也远未恢复正常 。 2、中游：发电耗煤回升放缓 ， 粗钢产量已恢复正常 ， 焦炉生产率小幅回升 。 本周6大发电集团日均耗煤有所回升 ， 调整口径后的发电耗煤量恢复至正常水平的102% 。 随着新冠疫情的逐步缓解 ， 粗钢产量环比仍小幅回升 ， 已恢复至往年正常水平 。 而焦炉生产率小幅回升 ， 长期来看大中小型焦化厂开工率仍会延续分化 。 3、上游：国际油价延续上涨 ， 动力煤价格小幅回升 ， 有色价格普涨 。 受OPEC+同意将原油减产协议延长至7月末以及欧美等主要经济体陆续复工复产影响 ， 原油价格延续上涨 。 往前看 ， 海外疫情依然严峻 ， 各国复工复产节奏较慢 ， 存在疫情二次爆发风险 ， 原油需求仍然低迷；加之 ， 沙特和墨西哥也陆续宣布将退出延长到7月份的减产计划等 ， 未来原油价格仍有下行压力 。 秦皇岛动力煤价格小幅回升 ， 主要缘于部分煤矿停修以及进口煤配额饱和导致供给偏紧 。 本周有色金属价格普遍上涨 ， 库存则涨跌不一 。 4、物价：食品价格继续下降 ， 非食品价格涨跌不一 ， 钢煤价格小幅上升 。 本周食品价格延续下降 ， 其中农产品供给充足 ， 蔬菜和水果价格均下降 ， 但猪肉价格延续上升 。 非食品价格涨跌不一 ， 义乌小商品指数和永康五金市场交易价格下跌 ， 中关村电子产品、机电产品和柯桥纺织价格指数上涨 。 工业品方面 ， 随着疫情后的下游复工 ， 钢铁价格小幅上升 ， 煤炭价格续升 。 5、流动性：公开市场净回笼 ， 银行间利率小幅上升 。 本周央行共开展逆回购操作4200亿元 ， 考虑到逆回购和MLF的到期量 ， 公开市场累计净回笼3000亿元 。 本周银行间平均利率较上周小幅上升 ， 但随着近两日资金面平稳偏宽 ， 资金利率再次小幅回落 。
1本周实体经济回顾
1.1下游：商品房销售增速放缓 ， 车市持续回暖 ， 票房依然低迷
地产：30大中城市商品房成交面积同比上升 。 本周（6月5日-6月11日）30大中城市商品房成交面积均值较上周下降0.2% ， 较去年同期上升9% 。 疫情对房地产市场的影响已经减弱 ， 但恢复速度持续减缓 。
土地成交面积环比、同比下降 ， 溢价率仍在较低位徘徊 。 上周（6月7日当周）100大中城市土地成交面积环比下降53.6% ， 同比下降32.7% 。 上周成交土地溢价率较前一周下降1.7个百分点 。
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汽车：乘用车批发同比上升、零售同比下降 ， 车市有所回暖 。 据乘联会数据 ， 6月第1周（6月1日-6月7日） ， 乘用车日均零售达到25725万台 ， 同比下降10%；乘用车日均批发达到33773台 ， 同比上升60% 。 本周汽车批发同比高增与去年同期低基数有一定关系 ， 从长期来看 ， 居民收入的变化仍是车市未来走势的重要决定因素 。
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票房：票房收入仍然低迷 。 上周（6月7日当周）全国电影票房收入和观影人次未有明显改善 ， 票房收入同比变化接近-100% 。 由于考虑到无症状感染者存在的可能性 ， 电影院仍未恢复营业 ， 实体院线票房收入依然低迷 。
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客运：全国客运量远未恢复正常 。 上周（5月28日-6月3日） ， 全国客运量恢复度为50.91% ， 民航客运恢复程度为58.50% 。 由于公共场所可能存在潜在的无症状感染者 ， 人们还未完全消除对疫情的恐慌 ， 出行的需求仍较低 ， 客运量恢复进度仍然比较缓慢 。
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1.2中游：发电回升放缓 ， 粗钢产量已恢复正常 ， 焦炉生产率小幅回升
发电耗煤：6大发电集团日均耗煤回升放缓 。 本周（6月8日-6月12日）6大发电集团日均耗煤量均值较上周上升6.2% ， 调整口径后同比上升11% 。 截止6月12日 ， 6月以来剔除国电后的五大发电集团日均耗煤量均值较上月同期上升0.23% ， 较去年同期上升7.5% 。 发电耗煤回升放缓 ， 目前恢复至102% 。
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钢铁：粗钢日均产量有所回升 。 本旬（5月31日当旬） ， 国内粗钢日均产量环比上升0.64% ， 但同比下降2.23% 。 随着新冠疫情基本得到控制 ， 复工进程加快 ， 粗钢产量早已恢复正常 。
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炼焦煤：焦炉生产率持续小幅回升 。 本周（6月12日当周） ， 国内独立焦化厂（100家）焦炉生产率为78.8% ， 较上周回升0.4个百分点 。 分产能规模来看 ， 大型、中型焦化厂开工率较上周均上升0.5个百分点 ， 小型焦化厂开工率较上周上升0.2个百分点 。 长期来看大中小型焦化厂开工率仍会延续分化 。


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