中国房地产报|三家房企披露定增方案 地产融资现松动信号？( 二 )
2020年2月15日 ， 证监会发布《关于修改的决定》等三个文件 ， 将主板、创业板非公开发行股票发行对象数量上限由10名和5名 ， 统一调整为35名 ， 并表示支持上市公司引入战略投资者 。 太平洋证券认为 ， 虽然自2016年金科股份定增完成之后 ， 再也没有房地产企业成功实现过以“项目融资”为目的的定增 ， 但是重组类的定增实际上并没有完全中断 。 本次文件虽没有直接提及房地产 ， 但是不排除有限放开房企定增的可能性 ， 或许率先从重组领域开始 ， 如部分港股上市房企借壳回A的申请不排除有通过的可能 。
市场确实有这个预期 ， 在南国置业披露重组方案后 ， 不少深深房的投资者认为恒大回A胜利在望 。
但在专业人士的眼里 ， 这样的联想还是过于乐观了 。 某TOP10房企资本部人士表示 ， 招商蛇口、南国置业、格力地产的案例都具有一定的特殊性 ， 招商蛇口购入的是下属公司的非地产资产 ， 解决的是资产的独立性问题 ， 这是监管层鼓励的方向 。 格力地产置入的是非地产资产 ， 大悦城定增资金投向的也是商业地产项目 。 南国置业的重组意在增强上市公司独立性 ， 减少关联交易 ， 也符合政策导向 。 而恒大回A则是两个上市平台之间的运作 ， 性质不一样 。
“不要看方式 ， 要看定增最终是解决什么问题 ， 如果是用于投资新地产项目 ， 纯粹做增量 ， 肯定是不行的 。 但如果是存量的解决方式 ， 获批的概率还是比较高 。 ”
由于A股涉房融资大多为窗口指导 ， 外界只能从已经获批的案例中捕捉政策风向 。 从此前的上海临港、广宇发展、中华企业、信达地产 ， 和今年定增的几家房企来看 ， 均为国企、央企改革+重组的路径 ， 民营企业尚未有闯关成功的案例 。 这意味着 ， 在房地产调控依然从严的基调下 ， 即便不少现金流紧张的A股房企迫切需要打开股权融资通道 ， 但目前来看 ， 政策全面放松的概率还是很低 。
（此文刊于中国房地产报6月15日06版 责任编辑 徐妍）
流程编辑：曹冉京
审读：戴士潮
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