智通财经|美股新股前瞻 | 利润去年跌逾八成的天睿祥(TIRX.US)为赴美上市，CEO与CFO已三年不拿工资
天睿祥保险经纪有限公司(TIRX.US)近日更新招股书 ， 拟于纳斯达克上市 ， 预计发行价将在4美元至4.5美元之间 ， 发行股份数量为300万股A类普通股 ， 若承销商完全行使超额配售权 ， 则发行股份数量为345万股 。
天睿祥成立于2010年 ， 其前身为浙江安必盛保险经纪有限公司(下称安必盛) ， 2016年5月安必盛被现任首席执行官王喆通过其控股的睿博财富收购 ， 随后更名为“天睿祥” ， 所以现有管理团队的实际运营历史仅四年左右 。
与40多家保险公司合作
最初 ， 其保险经纪业务主要分销寿险、汽车险和责任险产品 ， 2017年开始将业务扩展到其他类型的保险产品 ， 包括财产保险、意外伤害险 。 2019财年超过40%的收入来自分销财产保险产生的佣金 ， 占比最高 ， 其次是寿险 ， 占22%左右 。
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目前 ， 天睿祥已与中国40多家保险公司建立了合作关系 。 截至2019年10月31日的财政年度 ， 前五大保险公司合作伙伴贡献公司佣金总额的80.3% ， 该比例较2018财年(截至2018年10月31日)的63%大幅提升 ， 但低于2017财年的95.6% 。 其中 ， 中国人保北京分公司 ， 中华人寿北京分公司 ， 阳光财险杭州分公司和平安产险北京分公司这四家公司各自占比为23.8%、21.9%、18.8%及12.1% 。
自2016年以来 ， 天睿祥的客户规模迅猛增加 ， 其中机构客户从2016年的3个增加至截至2019年10月末的1182个 ， 个人客户从0增加至5997个 。
渠道方面 ， 天睿祥主要依赖线下渠道 ， 目前有8个分支机构 ， 分布在西安、青岛、北京、长沙、武汉、太原、南京和重庆等城市 。 2019年6月启动线上销售平台Needbao ， 但提供的保险产品有限 。 公司计划继续扩大分销网络 ， 预计到2020年底分支机构增加至12个 。
车险业务受阻 ， 业绩大跌
业绩方面 ， 2017-2019财年 ， 公司收入分别约为153.12万美元、308.77万美元、200.22万美元 ， 2018财年收入同比增长约1倍 ， 但2019财年由于汽车保险市场监管政策加严 ， 导致相关保费下降 ， 整体收入同比下滑35.2% 。
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为了降低风险并保持增长 ， 从2018年开始 ， 天睿祥战略性缩减车险业务 ， 将重点转移到其他保险产品 ， 因此可以看到2019财年 ， 来自责任险、寿险、意外伤害险和健康险的收入分别同比增长21.93%、187.22%、74.31%和59.32% ， 而同期汽车险收入同比下降63% ， 其他收入减少70% 。
2017财年 ， 天睿祥利润为96.33万美元 ， 2018财年同比增长16.41%至112.14万美元 ， 增速远低于收入的增长 ， 2019财年由于收入减少 ， 及雇员人数增加导致的薪酬及相关福利支出大幅上升等 ， 利润仅为17.58万美元 ， 同比减少84.32% 。
具体来看 ， 天睿祥的员工人数从2017财年的11人增至2018财年的13人 ， 2019财年进一步扩大至36人 ， 相应地 ， 2018财年该公司薪酬及相关福利支出同比增加21.2% ， 2019财年则同比大增292.4%至65.14万美元 ， 人均薪酬也显著上升 。
据智通财经APP了解 ， 2017-2019财年 ， 天睿祥无需向首席执行官王喆和首席财务官Mingxiu Luan支付任何工资 。 但公司预计成功在美国上市后 ， 将分别向首席执行官和首席财务官支付年薪15万美元和8万美元 。
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竞争激烈 ， 公司无明显优势
从行业来看 ， 我国保险业近年来大幅增长 ， 全行业保费从2012年的2486亿美元增加至2019年的6120亿美元 ， 但与发达国家相比 ， 渗透率依然低 ， 2018年寿险深度仅为2.29% ， 非寿险深度1.91% ， 而美国分别为2.87%和4.23% ， 表明中国保险市场依然具有巨大的增长潜力 。
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