创业板改革退市制度“初体验”： 丰富退市指标 精简退市流程
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本报采访人员 昌校宇
距离6月11日国务院发布关于落实《政府工作报告》重点工作部门分工的意见 ， 提到的“证监会牵头 ， 6月底前出台相关政策 ， 年内落地”要求刚刚过去一天 ， 创业板改革并试点注册制的规则（6月12日）就落地了 。
中国国际经济交流中心经济研究部副部长刘向东在接受《证券日报》采访人员采访时表示 ， 在借鉴科创板试点注册制取得阶段性成功的基础上 ， 创业板改革并试点注册制迈出了第一步 ， 这表示我国在积极、稳妥、深入地推进资本市场改革 。 这对营造良好的直接融资环境也有帮助 ， 支持企业利用创业板市场做大做强 。
12日 ， 证监会发布了《创业板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》等4项制度 ， 深交所也相继发布了《深圳证券交易所创业板股票发行上市审核规则》《深圳证券交易所创业板股票上市规则（2020年修订）》（以下简称《上市规则》）等8项主要业务规则及18项配套细则、指引和通知 。 “全套”正式文件的出台 ， 意味着创业板改革并试点注册制实操阶段正式开启 。
【创业板改革退市制度“初体验”： 丰富退市指标 精简退市流程】值得一提的是 ， 在退市环节 ， 相关规定丰富和完善了退市指标、精简和优化了退市流程 ， 建立了劣质上市公司精准从快出清的生态 。
其中 ， 《上市规则》进一步优化了市值退市指标 ， 将《深圳证券交易所创业板股票上市规则（2020年修订征求意见稿）》中新增的“连续20个交易日每日股票收盘市值均低于5亿元”指标调整为“连续20个交易日每日股票收盘市值均低于3亿元” 。
对于此规定 ， 已有10年股龄的上海市市民张浩（化名）拍手叫好 。 他告诉《证券日报》采访人员 ， “可以理解为 ， 不管上市公司的股价多少 ， 市值低了就必须退市 。 此举也能倒逼上市公司进行市值管理 ， 因为一旦经营出现问题 ， 就无法获得投资者的信任与支持 ， 从而导致市值越来越低 ， 当低于规定标准就只能退市‘走人’ 。 ”
此外 ， 《上市规则》完善了财务类退市标准 ， 公司因触及财务类指标被实施*ST后 ， 下一年度财务报告被出具保留意见的 ， 也将被终止上市 。
对于退市指标的丰富、完善 ， 及退市流程的精简、优化 ， 刘向东认为 ， 体现了资本市场要健全退出机制达到“进退有序”的决心 ， 从而不让资本市场成为“圈钱”市场 ， 不助长造假等违法违规行为 ， 不出现劣币驱逐良币等现象 。 简言之 ， 丰富退市指标和多渠道退市 ， 能保持资本市场健康有活力 。
2009年 ， 28只创业板股票在深交所集体挂牌 ， 宣告资本市场一个新的板块正式开市 。 如今 ， 经过逾10年的发展 ， 创业板市场已经大幅扩容 。 据东方财富Choice数据统计显示 ， 截至6月14日收盘 ， 创业板共有815家上市公司 。 面对已“动真格”的退市制度 ， 这些上市公司能否“扛得住” ， 还有待时间的检验 。
对于“科创板和创业板的退市机制有何不同”这一问题 ， 刘向东分析道 ， “创业板在退市指标、门槛等细节上 ， 与科创板相比有所差异 ， 但本质相同 ， 都是对违规操作零容忍 。 同时 ， 创业板退市改革充分借鉴了科创板制度成果 ， 按照注册制理念 ， 从提升存量上市公司质量的角度出发 ， 取消了暂停上市、恢复上市环节 ， 交易类退市也不再设置退市整理期 ， 以免给劣质上市公司留出操纵空间 。 ”
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